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由于受資源約束、人們預(yù)期和外部因素影響，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不會(huì)是一直處于均衡狀態(tài)。經(jīng)常出現(xiàn)的情況是經(jīng)濟(jì)處于不均衡狀態(tài)。相應(yīng)地，股市也具有上下波動(dòng)運(yùn)行的特點(diǎn)。

當(dāng)社會(huì)需求隨著人口增加、消費(fèi)增加等因素而不斷上升的時(shí)候，產(chǎn)品價(jià)格、工人工資、資本所有者的投資沖動(dòng)都會(huì)增加，連帶出現(xiàn)的情況是投資需求增加，市場資金價(jià)格（即利率）上漲。工資的增加又使得個(gè)人消費(fèi)再度增加。企業(yè)投資的增加和個(gè)人可支配收人增加，使實(shí)物經(jīng)濟(jì)質(zhì)量不斷提高，企業(yè)效益不斷上升，經(jīng)濟(jì)發(fā)展得到進(jìn)一步刺激。當(dāng)經(jīng)濟(jì)上升到一定程度時(shí)，社會(huì)消費(fèi)增長速度開始放緩，產(chǎn)品供過于求，企業(yè)開始縮小生產(chǎn)規(guī)模，社會(huì)上對(duì)資金需求減少，資金價(jià)格下落，經(jīng)濟(jì)進(jìn)人低迷狀態(tài)。

當(dāng)實(shí)物經(jīng)濟(jì)按照上述周期在運(yùn)行時(shí)，以證券市場表示的虛擬經(jīng)濟(jì)也處干周期運(yùn)行之中，只是證券市場運(yùn)行周期比實(shí)物經(jīng)濟(jì)周期更為提前。

政治因素泛指那些對(duì)股票價(jià)格具有一定影響力的國際政治活動(dòng)、重大經(jīng)濟(jì)政策的發(fā)展計(jì)劃以及政府的法令、政治措施等。政治形勢的變化，對(duì)股票價(jià)格也產(chǎn)生了越來越敏感的影響。其主要表現(xiàn)在：

①國際形勢的變化。如外交關(guān)系的改善會(huì)使有關(guān)跨國公司的股價(jià)上升。投資者應(yīng)在外交關(guān)系改善時(shí)，不失時(shí)機(jī)地購進(jìn)相關(guān)跨國公司的股票

②戰(zhàn)爭的影響。戰(zhàn)爭使各國政治經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定，人心動(dòng)蕩，股價(jià)下跌，這是戰(zhàn)爭造成的廣泛影響。但是戰(zhàn)爭對(duì)不同行業(yè)的股票價(jià)格影響又不同，比如，戰(zhàn)爭使軍需工業(yè)興盛，那么凡是與軍需工業(yè)有關(guān)的公司的股票價(jià)格必然上漲。因此，投資者應(yīng)適時(shí)購進(jìn)軍需及其相關(guān)工業(yè)的股票，售出容易在戰(zhàn)爭中受損的行業(yè)的股票。

③國內(nèi)重大政治事件，如政治風(fēng)波等也會(huì)對(duì)股票產(chǎn)生影響。先對(duì)股票投資者的心理產(chǎn)生影響，從而間接地影響股價(jià)。

④國家的重大經(jīng)濟(jì)政策，如產(chǎn)業(yè)政策、稅收政策、貨幣政策對(duì)股票價(jià)格有重大影響。國家重點(diǎn)扶持、發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，其股票價(jià)格會(huì)被推高；而國家強(qiáng)制發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，股票價(jià)格會(huì)受到不利影響，例如，國家對(duì)社會(huì)公用事業(yè)的產(chǎn)品和勞務(wù)實(shí)行限價(jià)，包括交通運(yùn)輸、煤氣、水電等，這樣就會(huì)直接影響公用事業(yè)的盈利水準(zhǔn)，導(dǎo)致公用事業(yè)公司股價(jià)下跌；貨幣政策的改變，會(huì)引起市場利率發(fā)生變化，從而引起股價(jià)變化；稅收政策方面，能夠享受國家減稅、免稅優(yōu)惠的股份公司，其股票價(jià)格會(huì)出現(xiàn)上升趨勢，而調(diào)高個(gè)人所得稅，則會(huì)使社會(huì)消費(fèi)水準(zhǔn)下跌，引起商品的滯銷，從而對(duì)公司生產(chǎn)規(guī)模造成影響，導(dǎo)致盈利下降，股價(jià)下跌。這些政策因素對(duì)股票市場本身產(chǎn)生的影響，即通過公司盈利和市場利率產(chǎn)生一定的影響，進(jìn)而引起股票價(jià)格的變動(dòng)。

①商品價(jià)格出現(xiàn)緩慢上漲，幅度不是太大，且物價(jià)上漲率大于借貸利率的上漲率時(shí)，這時(shí)，公司庫存商品的價(jià)格上升，由于產(chǎn)品價(jià)格上漲的幅度高于借貸成本的上漲幅度，于是公司利潤會(huì)上升，股票價(jià)格也會(huì)因此而上升。

②商品價(jià)格上漲幅度過大，股價(jià)沒有相應(yīng)上升，反而可能下降。這是因?yàn)椋飪r(jià)上漲引起公司生產(chǎn)成本上升，而上升的成本又無法通過商品銷售而完全轉(zhuǎn)嫁出去，從而使公司的利潤降低，股價(jià)也隨之降低。

③物價(jià)上漲，商品市場的交易呈現(xiàn)繁榮興旺時(shí)，有時(shí)是股價(jià)正陷于低沉的時(shí)候，人們熱衷于即期消費(fèi)，使股價(jià)下跌；當(dāng)商品市場上漲回跌時(shí)，反而成了投資股票的最好時(shí)機(jī)，從而引起股價(jià)上漲。

④物價(jià)持續(xù)上漲，引起股票投資者保值意識(shí)的作用增加，因此使投資者從股市中抽出資金，轉(zhuǎn)而投向動(dòng)產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)，如房地產(chǎn)、貴重金屬等保值強(qiáng)的物品上，帶來股票需求量降低，因而使股價(jià)下跌。

通貨膨脹是影響股票市場價(jià)格的一個(gè)重要宏觀經(jīng)濟(jì)因素。這一因素對(duì)股票市場趨勢的影響比較復(fù)雜，它既有刺激股票市場的作用，又有壓抑股票市場的作用。通貨膨脹主要是由于過多地增加貨幣供應(yīng)量造成的。貨幣供應(yīng)量與股票價(jià)格一般呈正比關(guān)系，即貨幣供給量增大使股票價(jià)格上升；反之，貨幣供給量縮小則使股票價(jià)格下降。但在特殊情況下又有相反的趨勢

貨幣供給量對(duì)股票價(jià)格的正比關(guān)系，有三種表現(xiàn)：

①貨幣供給量增加，一方面可以支持生產(chǎn)扶持物價(jià)，阻止利潤下降；另一方面對(duì)股票的需求增加，又成為股價(jià)止跌回升的重要因素。

②貨幣供給量增加引起社會(huì)商品的價(jià)格上漲，股份公司的銷售相應(yīng)增加，從而使得以貨幣數(shù)量表現(xiàn)的股利〔即股票的名義收益）有一定幅度的上升，使股票需求增加，從而股票價(jià)格也相應(yīng)增加。

③貨幣供給量的遞增引起通貨膨脹，通貨膨脹帶來的往往是虛假的市場繁榮，最終出現(xiàn)企業(yè)利潤上升的假象，保值意識(shí)使人們傾向于將貨幣投向貴重金屬、不動(dòng)產(chǎn)和短期證券，股票需求量也會(huì)增加，從而使股票價(jià)格相應(yīng)增加。

由上述可見，貨幣供給量的增減，是影響股價(jià)的重要原因之一，貨幣供給量增加，擴(kuò)大的社會(huì)購買力就會(huì)投資于股票上，從而把股價(jià)抬高。反之，如果貨幣供給量減少，社會(huì)購買力降低，投資就會(huì)減少，失業(yè)率就會(huì)增加，因而股價(jià)也必定會(huì)受影響。這是問題的主要方面。

但是，通貨膨脹到一定程度，甚至超過了兩位數(shù)，將會(huì)推動(dòng)利率上漲，從而使股價(jià)下跌，這又是其對(duì)股價(jià)作用的另一方面。

總之，當(dāng)刺激作用大時(shí)，股票市場的趨勢與通貨膨脹的趨勢一致；當(dāng)壓抑作用大時(shí)，股票市場的趨勢與通貨膨脹趨勢相反。

財(cái)政是國家為實(shí)現(xiàn)其職能的需要對(duì)一部分社會(huì)產(chǎn)品進(jìn)行的分配活動(dòng)，它體現(xiàn)著國家與其有關(guān)各方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。國家財(cái)政資金的來源，主要來自于企業(yè)的純收人。其大小取決于物質(zhì)生產(chǎn)部門以及其他事業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、經(jīng)濟(jì)效益的高低、以及財(cái)政政策的正確與否，財(cái)政支出主要用于經(jīng)濟(jì)建設(shè)、公共事業(yè)、教育、國防以及社會(huì)福利，國家合理的預(yù)算收支及措施會(huì)促使股價(jià)上揚(yáng)，重點(diǎn)使用的方向，也會(huì)影響到股價(jià)。財(cái)政規(guī)模和采取的財(cái)政方針對(duì)股市有著直接影響。假如財(cái)政規(guī)模擴(kuò)大，只要國家采取積極的財(cái)政方針，股價(jià)就會(huì)上漲；相反，國家財(cái)政規(guī)模縮小，或者顯示將要緊縮財(cái)政的預(yù)兆，則投資者會(huì)預(yù)測未來景氣不好而減少投資，因而股價(jià)就會(huì)下跌。雖然股價(jià)反應(yīng)的程度會(huì)依當(dāng)時(shí)的股價(jià)水準(zhǔn)而有所不同，但投資者可根據(jù)財(cái)政規(guī)模的增減，作為辯認(rèn)股價(jià)轉(zhuǎn)變的根據(jù)之一。

財(cái)政投資的重點(diǎn)，對(duì)企業(yè)業(yè)績的好壞，也有很大影響。如果政府采取產(chǎn)業(yè)傾斜政策，重點(diǎn)向交通、能源、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資，則這類產(chǎn)業(yè)的股票價(jià)格，就會(huì)受到影響。財(cái)政支出的增減，直接受到影響的是與財(cái)政有關(guān)的企業(yè)，比如與電氣通訊、房地產(chǎn)有關(guān)的產(chǎn)業(yè)。因此．每個(gè)投資者應(yīng)了解財(cái)政實(shí)施的重點(diǎn)。股價(jià)發(fā)生變化的時(shí)點(diǎn)，通常在政府的預(yù)算原則和重點(diǎn)施政還未發(fā)表前，或者是在預(yù)算公布之后的初始階段。因此，投資者對(duì)國家財(cái)政政策的變化，也必須給以密切的關(guān)注，關(guān)心財(cái)政政策變動(dòng)的初始階段，適時(shí)做出買入和賣出的決策。

為什么利率的升降與股價(jià)的變化呈反向運(yùn)動(dòng)的關(guān)系呢？這主要有3個(gè)原因：

①利率的上升，不僅會(huì)增加公司的借款成本，而且還會(huì)使公司難以獲得必需的資金，這樣，公司就不得不消減生產(chǎn)規(guī)模，而生產(chǎn)規(guī)模的縮小又勢必會(huì)減少公司的未來利潤。因此，股票價(jià)格就會(huì)下跌。反之，股票價(jià)格就會(huì)上漲。

②利率上升時(shí)，投資者評(píng)估股票價(jià)格所用的折現(xiàn)率也會(huì)上升，股票值因此會(huì)下降，從而，也會(huì)使股票價(jià)格相應(yīng)下降；反之，利率下降股票價(jià)格則會(huì)上升。

③利率上升時(shí)，一部分資金從投向股市轉(zhuǎn)向銀行儲(chǔ)蓄和購買債券，從而會(huì)減少市場上的股票需求，使股票價(jià)格出現(xiàn)下跌。反這，利率下降時(shí)，儲(chǔ)蓄的獲利能力降低，一部分資金又可能從銀行和債券市場流向股市，從而，增大了股票需求，使股票價(jià)格上升。

既然利率與股價(jià)運(yùn)動(dòng)呈反方向變化是一種一般情形，那么投資者就應(yīng)密切關(guān)注利率的升降，并對(duì)利率的走向進(jìn)行必要的預(yù)測，以便在利率變動(dòng)之前，搶先一步對(duì)股票買賣進(jìn)行決策。

對(duì)利率的升降走向進(jìn)行預(yù)測，在我國應(yīng)側(cè)重注意如下幾個(gè)因素的變化情況：

①貸款利率的變化情況。由于貸款的資金是由存款來供應(yīng)的，因此，根據(jù)貸款利率的下調(diào)可以推測出存款利率必將出現(xiàn)下降。

②市場的景氣動(dòng)向。如果市場興旺，物價(jià)上漲，國家就有可能采取措施來提高利率水準(zhǔn)，以吸引居民存款的方式來減輕市場壓力。相反的，如果市場疲軟，國家就有可能用降低利率水準(zhǔn)的方法啟動(dòng)市場。

③資金市場的松緊狀況和國際金融市場的利率水準(zhǔn)。國際金融市場的利率水準(zhǔn)，往往也能影響國內(nèi)利率水準(zhǔn)的升降和股市行情的漲跌。在一個(gè)開放的市場體系中，金錢是沒有國界的，如果海外利率水準(zhǔn)低，一方面會(huì)對(duì)國內(nèi)的利率水準(zhǔn)產(chǎn)生影響，另一方面，也會(huì)吸引海外資金進(jìn)人國內(nèi)股市，拉升股票價(jià)格上揚(yáng)。反之，如果海外水準(zhǔn)上升，則會(huì)發(fā)生與上述相反的情形。

外匯行情與股票價(jià)格有密切的聯(lián)系。一般來說，如果一國的貨幣是實(shí)行升值的基本方針，股價(jià)便會(huì)上漲，一旦其貨幣貶值，股價(jià)即隨之下跌。所以外匯的行情會(huì)帶給股市以很大的影響。
在當(dāng)代國際貿(mào)易迅速發(fā)展的潮流中，匯率對(duì)一國經(jīng)濟(jì)的影響越來越大。任何一國的經(jīng)濟(jì)都在不同的程度上受匯率變動(dòng)的影響，而且，匯率變動(dòng)對(duì)一國經(jīng)濟(jì)的影響程度取決于該國的對(duì)外開放度程度，隨著各國開放度的不斷提高，股市受匯率的影響也日益擴(kuò)大。但最直接的是對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響，本國貨幣升值受益的多半是進(jìn)口業(yè)，亦即依賴海外供給原料的企業(yè)；相反的，出口業(yè)由于競爭力降低，而導(dǎo)致虧損。可是當(dāng)本國貨幣貶值時(shí)，情形恰恰相反。但不論是升值或是貶值，對(duì)公司業(yè)績以及經(jīng)濟(jì)局勢的影響，都各有利弊，所以，不能單憑匯率的升降而買人或賣出股票，這樣做就會(huì)過于簡單化。

利率變動(dòng)對(duì)股價(jià)的影響，最直接的是那些從事進(jìn)出口貿(mào)易的公司的股票。它通過對(duì)公司營業(yè)及利潤的影響，進(jìn)而反映在股價(jià)上，其主要表現(xiàn)是：

(1)若公司的產(chǎn)品相當(dāng)部分銷售海外市場，當(dāng)匯率提高時(shí)，則產(chǎn)品在海外市場的競爭力受到削弱，公司盈利情況下降，股票價(jià)格下跌。

(2）若公司的某些原料依賴進(jìn)口，產(chǎn)品主要在國外銷售，那么匯率提高，使公司進(jìn)口原料成本降低，盈利上升，從而使公司的股價(jià)趨于上漲。

(3）如果預(yù)測到某國匯率將要上漲，那么貨幣資金就會(huì)向上升轉(zhuǎn)移，而其中部分資金將進(jìn)人股市，股票行情也可能因此而上漲。

因此，投資者可根據(jù)匯率變動(dòng)對(duì)股價(jià)的上述一般影響，并參考其它因素的變化進(jìn)行正確的投資選擇。

(1）開創(chuàng)期。一個(gè)行業(yè)尚處于開創(chuàng)期，往往是技術(shù)革新時(shí)期，由于前景光明，吸引了多家公司進(jìn)入該行業(yè)，投入到新技術(shù)新產(chǎn)品的創(chuàng)新和改造的潮流中。經(jīng)過一段時(shí)間的競爭結(jié)果，一些公司的產(chǎn)品為市場消費(fèi)者所接受，逐漸占領(lǐng)和控制了市場，而更多的公司則在競爭過程中遭到淘汰。因此，此行業(yè)在成長期，技術(shù)進(jìn)步非常迅速，利潤極為可觀，風(fēng)險(xiǎn)也最大，因此，股價(jià)往往會(huì)出現(xiàn)大起大落的現(xiàn)象。

(2）擴(kuò)張期。這一時(shí)期，少數(shù)大公司已基本上控制了該行業(yè)，這幾家大公司經(jīng)過創(chuàng)業(yè)階段的資本累積和技術(shù)上的不斷改進(jìn)，已經(jīng)取得了雄厚財(cái)力和較高的經(jīng)濟(jì)效益，技術(shù)更新在平緩的發(fā)展。公司利潤的提高，主要取決于公司經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大而平穩(wěn)增長，這一時(shí)期公司股票價(jià)格基本上是處于穩(wěn)定上升的態(tài)勢。投資者如能在擴(kuò)張期的適當(dāng)價(jià)位人市，則其收益會(huì)隨著公司效益的增長而上升。

(3)停滯期。由于市場開始趨向飽和，使行業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模成長開始受阻，甚至于出現(xiàn)收縮和衰退，但這一時(shí)期該行業(yè)內(nèi)部的各家公司并未放棄競爭，因而利潤出現(xiàn)了下降的趨勢。所以在停滯期，該行業(yè)的股票行情表現(xiàn)平淡或出現(xiàn)下跌，有些行業(yè)甚至因?yàn)楫a(chǎn)品過時(shí)而遭淘汰，投資者應(yīng)在此時(shí)，不失時(shí)機(jī)地售出股票，并將其收益投向成長型的企業(yè)或公司。

股票價(jià)格脫離實(shí)際經(jīng)濟(jì)因素的劇烈漲跌，除了受政治因素影響外，還可能存在某些人或機(jī)構(gòu)在背后人為的操縱價(jià)格的因素。那么操縱的內(nèi)涵是什么？怎樣才能操縱？如何制止操縱？這些都是作為一個(gè)投資者所必須了解和防范的

一般說，在正常的股票市場上，能操縱股價(jià)的往往不是個(gè)人，而是一個(gè)大集團(tuán)，如某些金融巨頭運(yùn)用手頭的財(cái)勢，在市場上興風(fēng)作浪，推波助瀾，促使某些股票在市場上時(shí)而狂漲，時(shí)而暴跌，從而使他們在股票價(jià)格的劇烈波動(dòng)中大發(fā)橫財(cái)，而使一些中、小股東在這場惡戰(zhàn)中傾家蕩產(chǎn)

在股票市場中，操縱股價(jià)的方法是多種多樣的，其中最常見最普遍的方法，就是一些金融集團(tuán)利用股市在疲軟之時(shí)，低價(jià)大量買進(jìn)，然后設(shè)法哄抬價(jià)格，以便低進(jìn)高出。一般在哄抬股價(jià)的過程中，仍在不斷買進(jìn)，并散發(fā)各種似是而非的謠言，以引誘散戶跟進(jìn)，從而使股市形成一種“利多”氣氛效應(yīng)，待股價(jià)達(dá)到相當(dāng)高位時(shí)，再不聲不響地將低價(jià)購進(jìn)的股票出，這樣大進(jìn)大出就賺取了巨額暴利。相反的，某機(jī)構(gòu)也可以在股價(jià)高峰，不斷賣出，并設(shè)法壓底行情，造成一種股價(jià)下跌的氣氛，等股價(jià)低到某一價(jià)位時(shí)，再把高價(jià)賣出的股票全部買回，以達(dá)到高出低進(jìn)的目的，這一出一進(jìn)就可使操縱者獲取暴利。

這種方法，主要是通過哄抬股價(jià)或壓低股價(jià)來達(dá)到目的。但不論哄抬或壓低行情，都必須造成有利于誘惑散戶盲目跟進(jìn)的市場環(huán)境才行，其最終獲利的是操縱者，而吃虧的是盲目跟進(jìn)的中、小股東。所以，每個(gè)投資者要善于觀風(fēng)向，提高識(shí)別多頭、空頭陷阱的能力，在股市交易場所中保持清醒頭腦和警惕性。

投資者對(duì)待人為操縱的最好方法是不要盲目跟進(jìn)，認(rèn)真地研判股市大勢，做到任憑風(fēng)浪起，穩(wěn)坐釣魚船。