一、權(quán)證的概念和分類(lèi) 權(quán)證是證明持有人擁有特定權(quán)利的契約。持有權(quán)證的投資者有權(quán)在到期時(shí)（或到期前）以約定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出特定證券（或以約定價(jià)格收取結(jié)算差價(jià)）。權(quán)證中約定的股票通常被稱(chēng)作“標(biāo)的股票”或“基礎(chǔ)股票”。 權(quán)證有很多種分類(lèi)方法。按照未來(lái)權(quán)利的不同，權(quán)證可分為認(rèn)購(gòu)權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證。其中認(rèn)購(gòu)權(quán)證是指標(biāo)明未來(lái)買(mǎi)入權(quán)利的權(quán)證，認(rèn)沽權(quán)證是指標(biāo)明未來(lái)賣(mài)出權(quán)利的權(quán)證。按照行權(quán)模式的不同，權(quán)證可分為歐式權(quán)證和美式權(quán)證。其中歐式權(quán)證是指僅在到期日可以行使約定權(quán)利（簡(jiǎn)稱(chēng)...
例如：投資者李先生投資1000股A公司股票，王先生投資10000份A公司的認(rèn)股權(quán)證，行權(quán)價(jià)格為18元。假定兩人同時(shí)入市，入市時(shí)A公司股票價(jià)格為15元，權(quán)證到期時(shí)，A公司股價(jià)上升到20元，則李先生和王先生的盈利情況不一樣。 對(duì)比可以看出，權(quán)證投資具有很高的杠桿性。王先生在判斷正確的情況下，其買(mǎi)入A公司權(quán)證的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出李先生購(gòu)買(mǎi)股票的收益。當(dāng)然，如果王先生判斷錯(cuò)誤，其投資虧損則同樣遠(yuǎn)大于李先生。 2. 可以利用權(quán)證進(jìn)行避險(xiǎn) 投資者如果已經(jīng)持有A公司股票，可以購(gòu)買(mǎi)權(quán)證進(jìn)行避險(xiǎn)。如果投資者...
當(dāng)計(jì)算結(jié)果小于或等于零時(shí),權(quán)證跌幅價(jià)格為零。 投資者可按照如下方式計(jì)算權(quán)證的漲跌幅價(jià)格 首先計(jì)算當(dāng)日股票漲跌停價(jià)格與前日股票價(jià)格之差，該價(jià)格可稱(chēng)為“股票漲跌變動(dòng)價(jià)位”。其計(jì)算結(jié)果精確到“分”；其后，計(jì)算股票漲跌變動(dòng)價(jià)位的1.25倍，得到“權(quán)證漲跌變動(dòng)價(jià)位”；最后，在前日權(quán)證收盤(pán)價(jià)格的基礎(chǔ)上，加或減權(quán)證漲跌變動(dòng)價(jià)位，計(jì)算結(jié)果精確到“厘”，就可以得到權(quán)證的漲跌幅價(jià)格。 以武鋼JTB1為例。11月24日，武鋼JTB1收盤(pán)價(jià)為1.172，達(dá)到漲幅價(jià)格。是按照如下方式計(jì)算得出的：11月23日，G武...
10％ 標(biāo)的證券漲跌金額的1.25倍（注1） 是否設(shè)大宗交易 是 否 結(jié)算交收 現(xiàn)金 現(xiàn)金/ 證券給付 九、權(quán)證的理論價(jià)值與權(quán)證的市場(chǎng)價(jià)格 權(quán)證的合理價(jià)格是在權(quán)證的理論價(jià)值附近變動(dòng)，兩者并不是完全相同的。權(quán)證的理論價(jià)值是按照國(guó)際通行的定價(jià)公式，通過(guò)選取股票價(jià)格、權(quán)證條款（行使價(jià)格、存續(xù)期、行使比例等）和股票價(jià)格波動(dòng)率等參數(shù)計(jì)算得出。而權(quán)證的合理價(jià)格則是受市場(chǎng)供求關(guān)系影響，由投資者交易產(chǎn)生的，在權(quán)證的理論價(jià)值附近變動(dòng)的價(jià)格。 對(duì)于權(quán)證的理論價(jià)值，計(jì)算時(shí)...
顯然，如果權(quán)證的價(jià)格接近于該權(quán)證未來(lái)收益的現(xiàn)值，該權(quán)證就是合理定價(jià)的；如果權(quán)證的價(jià)格小于該權(quán)證未來(lái)收益的現(xiàn)值，則該權(quán)證是被低估的。判斷權(quán)證是否是合理定價(jià)的，主要取決于對(duì)股票未來(lái)價(jià)格判斷的準(zhǔn)確程度。 十三、影響權(quán)證價(jià)格的主要因素及其風(fēng)險(xiǎn) 影響權(quán)證價(jià)格的主要因素 決定權(quán)證價(jià)值的主要因素有：標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)性、權(quán)證期限，及其執(zhí)行價(jià)格、市場(chǎng)利率以及現(xiàn)金股利等。 (1)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格 由于權(quán)證是以標(biāo)的資產(chǎn)為基礎(chǔ)而產(chǎn)生的衍生產(chǎn)品，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格成為確定...
一、股指期貨概念 股指期貨，全稱(chēng)為“股票指數(shù)期貨”，是以股價(jià)指數(shù)為依據(jù)的期貨，是買(mǎi)賣(mài)雙方根據(jù)事先的約定，同意在未來(lái)某一個(gè)特定的時(shí)間按照雙方事先約定的股價(jià)進(jìn)行股票指數(shù)交易的一種標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。股票市場(chǎng)是一個(gè)具有相當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)的金融市場(chǎng)，股票投資人面臨著兩類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)：第一類(lèi)是由于受到特定因素影響的特定股票的市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，給該股票持有者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，稱(chēng)為非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；另一類(lèi)是在作用于整個(gè)市場(chǎng)的因素的影響下，市場(chǎng)上所有股票一起漲跌所帶來(lái)的市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，稱(chēng)為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，投資者...
股指期貨有利于投資人合理配置資產(chǎn)。如果投資者只想獲得股票市場(chǎng)的平均收益,或者看好某一類(lèi)股票,如科技股,如果在股票現(xiàn)貨市場(chǎng)將其全部購(gòu)買(mǎi),無(wú)疑需要大量的資金；而購(gòu)買(mǎi)股指期貨,則只需少量的資金,就可跟蹤大盤(pán)指數(shù)或相應(yīng)的科技股指數(shù),達(dá)到分享市場(chǎng)利潤(rùn)的目的。而且股指期貨的期限短(一般為三個(gè)月),流動(dòng)性強(qiáng),這有利于投資人迅速改變其資產(chǎn)結(jié)構(gòu),進(jìn)行合理的資源配置。 另外,股指期貨為市場(chǎng)提供了新的投資和投機(jī)品種。股指期貨還有套利作用,當(dāng)股票指數(shù)期貨的市場(chǎng)價(jià)格與其合理定價(jià)偏離...
2. 是否采用T+0 股指期貨采用T+0交易，當(dāng)日開(kāi)新倉(cāng)后可平倉(cāng)。股票則采用T+1 交易。 3. 成本不同 相對(duì)于現(xiàn)貨交易而言，股指期貨的交易成本是相當(dāng)?shù)偷摹９芍钙谪浀慕灰壮杀景ǎ航灰讉蚪稹①I(mǎi)賣(mài)價(jià)差、用于支付保證金的機(jī)會(huì)成本和可能的稅項(xiàng)。股指期貨的交易成本約為股票交易成本的十分之一，顯著低于現(xiàn)貨交易成本。 4. 桿桿效應(yīng)不同 股指期貨保證金僅為交易金額的一定比例，因此投資者僅用少量保證金就可以進(jìn)行大量數(shù)額的交易。這被稱(chēng)作杠桿交易。保證金比例越低，杠桿比率越高。...
投資組合理論告訴我們，像這樣一個(gè)充分分散化的投資組合只受系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響，研究個(gè)別股票的漲跌沒(méi)有意義。但實(shí)際經(jīng)驗(yàn)告訴我們，在指數(shù)中往往會(huì)有幾只股票會(huì)起領(lǐng)頭羊的作用。這些股票一般占指數(shù)權(quán)重比較大，或者它們代表的是一個(gè)占指數(shù)權(quán)重很大的行業(yè)。這些個(gè)股的漲跌會(huì)引領(lǐng)他們代表的那個(gè)板塊同漲同跌，從而對(duì)指數(shù)產(chǎn)生一定程度的沖擊。因此，關(guān)注滬深300的一些龍頭股表現(xiàn)以及相關(guān)的一些政策，對(duì)把握指數(shù)的變化會(huì)對(duì)股票指數(shù)產(chǎn)生很大影響，繼而影響到股票指數(shù)期貨的價(jià)格走勢(shì)。另外，成分股的分紅派...
利用不同指數(shù)作分散投資,可以減低風(fēng)險(xiǎn)但亦同時(shí)減低了回報(bào)率。一項(xiàng)保守的投資策略,最后結(jié)果可能是在完全避免風(fēng)險(xiǎn)之時(shí)得不到任何的回報(bào)。 股市指數(shù)期貨亦可作為對(duì)沖股票組合的風(fēng)險(xiǎn),即是該對(duì)沖可將價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)從對(duì)沖者轉(zhuǎn)移到投機(jī)者身上。這便是期貨市場(chǎng)的一種經(jīng)濟(jì)功能。對(duì)沖是利用期貨來(lái)固定投資者的股票組合價(jià)值。若在該組合內(nèi)的股票價(jià)格的升跌跟隨著價(jià)格的變動(dòng),投資一方的損失便可由另一方的獲利來(lái)對(duì)沖。若獲利和損失相等,該類(lèi)對(duì)沖叫作完全對(duì)沖。在股市指數(shù)期貨市場(chǎng)中,完全對(duì)沖會(huì)帶...
