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第六節(jié)　股票指數(shù)與投資收益 股票指數(shù)是指數(shù)投資組合市值的正比例函數(shù)，其漲跌幅度是這一投資組合的收益率。但在股票指數(shù)的計(jì)算中，并未將股票的交易成本扣除，故股民的實(shí)際收益將小于股票指數(shù)的漲跌幅度，股票指數(shù)的漲跌幅度是指數(shù)投資組合的最大投資收益率。　　股市上經(jīng)常流傳的一句格言，叫做牛賺熊賠，就是說(shuō)牛市中股民盈利、在熊市中虧損，但如果把股民作為一個(gè)投資整體來(lái)分析，牛市中股民未必能贏利。　　1．如果一個(gè)牛市是可逆轉(zhuǎn)的，股民只賠不賺。我國(guó)上海股市上證指...閱讀全文

第五節(jié)　長(zhǎng)期牛市機(jī)理 觀察世界上一些歷史悠久的股市，雖然股價(jià)有漲有跌，且由于除權(quán)除息的作用，股價(jià)總是在某一個(gè)范圍內(nèi)波動(dòng)，但從長(zhǎng)期來(lái)看，任何一個(gè)股市將都是牛市，這是由于股票指數(shù)的計(jì)算機(jī)理決定的。　　股票指數(shù)在除權(quán)除息后的表達(dá)式為:　　ZSbt＝除權(quán)除息日的收盤(pán)指數(shù)/　　新投資組合在除權(quán)除息后的市值×新投資組合的即時(shí)市值將上式略作一些變換，得:　　ZSbt＝新投資組合的即時(shí)市值新投資組合在除權(quán)除息后的市值×除權(quán)除息日的收盤(pán)指數(shù)若股票在除權(quán)除息后發(fā)生填權(quán)，...閱讀全文

第四節(jié)　股票指數(shù)的連接 若以年為時(shí)間單位來(lái)考察，一個(gè)股市的平均股價(jià)基本上是在某一個(gè)區(qū)域內(nèi)波動(dòng)的。在每一個(gè)財(cái)政年度，股票因分紅派息或配股等原因需要除權(quán)、除息。下表是紐約股市1970—1983年的平均股價(jià)與綜合指數(shù)的對(duì)照。平均股價(jià)在14年間基本上是在30美元上下徘徊，而綜合指數(shù)卻從1970年的45．7點(diǎn)漲到了1983年的92．6點(diǎn)，整整翻了一倍多。　　 　　為什么會(huì)出現(xiàn)平均股價(jià)和綜合指數(shù)不同步的現(xiàn)象呢，雖然每一年股票的價(jià)格都會(huì)因上市公司的盈利而上漲，但一年一度的分...閱讀全文

第三節(jié)　不同股票指數(shù)的特點(diǎn) 　　3．1　股票指數(shù)的一般形式 股票指數(shù)的通用形式為:　　ZSt＝K×Zt(A、B、C、D…，N1、N2、N3、N4…)　　其中ZSt是t時(shí)刻的股票指數(shù)，Zt(A、B、C、D…，N1、N2、N3、N4…)是選定的指數(shù)投資組合的市值，K是系數(shù)，它決定于所選定的基點(diǎn)數(shù)與基準(zhǔn)日指數(shù)投資組合的市值。　　在股票指數(shù)公式中，有兩個(gè)因素是可變的，一是所選定的股票數(shù)量，另外就是權(quán)數(shù)，根據(jù)所選股票數(shù)量與權(quán)數(shù)的不同，股票指數(shù)有三種形式。　　一是以美國(guó)道·瓊斯股票指數(shù)為代表的道·...閱讀全文

第二節(jié)　股票指數(shù)的經(jīng)濟(jì)含義 在股票指數(shù)的公式中，為確定系數(shù)K，就要為股票指數(shù)設(shè)定一個(gè)初始值，這就是通常所說(shuō)的定基點(diǎn)。一般地是將基準(zhǔn)日的股票指數(shù)(即基點(diǎn)數(shù))定位100，但具體定位多少，并沒(méi)有明 確的規(guī)定，如美國(guó)紐約證券交易所綜合指數(shù)的基點(diǎn)就為50，而我國(guó)深圳證券交易所的成分股指數(shù)的基點(diǎn)為1000。　　在股票指數(shù)的公式中，設(shè)定基準(zhǔn)日的基點(diǎn)數(shù)，就可以求出系數(shù)K。　　令基準(zhǔn)日的股票指數(shù)為ZS0，基點(diǎn)數(shù)為T(mén)，基準(zhǔn)日指數(shù)投資組合的市值為Z0(A、B、C、D…，N1、N2、N3、N4…)　...閱讀全文

第一節(jié)　股票指數(shù)的定義　　股票價(jià)格指數(shù)(股票指數(shù))是用來(lái)度量股票行情的一種指標(biāo)，它一般由證券交易所或其他金融服務(wù)機(jī)構(gòu)編制。　　股票指數(shù)的作用在于為股民提供一個(gè)衡量股市價(jià)值變化的參考依據(jù)，因?yàn)橘I(mǎi)賣(mài)股票是一種投資活動(dòng)，它的收益性和風(fēng)險(xiǎn)并存。而為了幫助投資者實(shí)現(xiàn)投資增值的目的，建立正常的 股票投資環(huán)境，就需要有一種能夠反映股票投資發(fā)展變化情況的指標(biāo)作依據(jù)。借助股票指數(shù)，人們可以觀察和分析股票市場(chǎng)的發(fā)展動(dòng)態(tài)，研究有關(guān)國(guó)家和地區(qū)的政治、經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨...閱讀全文

第七節(jié)　業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與投資回報(bào) 股民的回報(bào)來(lái)自上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，業(yè)績(jī)好，股民的回報(bào)就高；若上市公司經(jīng)營(yíng)不善，股民的回報(bào)就少，甚至沒(méi)有任何回報(bào)。　　在談及上市公司的發(fā)展時(shí)，營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)收益率是經(jīng)常被用來(lái)論證上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的，一些投資價(jià)值報(bào)告也常應(yīng)用這幾個(gè)指標(biāo)的增長(zhǎng)率來(lái)說(shuō)明公司對(duì)股東的回報(bào)。　　實(shí)際上，營(yíng)業(yè)收入是一家企業(yè)在一年中取得的收入之總和，它是一家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模。對(duì)于一家生產(chǎn)型的公司，營(yíng)業(yè)收入是銷(xiāo)售額；對(duì)于一家服務(wù)性企業(yè)，它是所提...閱讀全文

第六節(jié)　股息紅利與投資回報(bào) 獲取股息紅利，是股東投資于上市公司的基本目的，也是上市公司對(duì)股民的主要回報(bào)。但股息紅利并不是上市公司給予股東的全部回報(bào)，而僅僅只是其中的一部分。　　從1995年滬深股市分紅情況來(lái)看，上市公司的分紅率(平均每股分紅派息額/平均每股收益)一般約為70％，剩下的稅后利潤(rùn)(總數(shù)的30％)都充實(shí)到了資本公積金中，成為企業(yè)的發(fā) 展基金。所以西方股市分析中單純地只將股息紅利作為上市公司對(duì)股民的全部回報(bào)是片面的，只要是上市公司實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)，它都...閱讀全文

第五節(jié)　配股利弊 　　5．1　配股不是分紅 分紅是上市公司對(duì)股東投資的回報(bào)，它的特征為:上市分司是付出者，股東是收獲者，且股東收獲的是上市公司的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，所以分紅是建立在上市公司經(jīng)營(yíng)盈利的基礎(chǔ)之上的，沒(méi)有利潤(rùn)就沒(méi)有紅利可分。上市公司的分紅通常有兩種形式，其一是送現(xiàn)金紅利，即上市公司將在某一階段(一般是一年)的部分盈利以現(xiàn)金的方式返給股東，從而對(duì)股東的投資予以回報(bào)；另外就是送紅股，即公司將應(yīng)給股東的現(xiàn)金紅利轉(zhuǎn)化成資本金，以擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，來(lái)年再給股東回報(bào)...閱讀全文

第四節(jié)　送紅股的利弊 在上市公司分紅時(shí)，我國(guó)股民普遍都偏好送紅股。其實(shí)對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，在給股東分紅時(shí)采取送紅股的方式，與完全不分紅、將利潤(rùn)滾存至下一年度等方式并沒(méi)有什么區(qū)別。這幾種方式，都是把應(yīng)分給股東的利潤(rùn)留在企業(yè)作為下一年度發(fā)展生產(chǎn)所用的資金。它一方面增強(qiáng)了上市公司的經(jīng)營(yíng)實(shí)力，進(jìn)一步擴(kuò)大了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，另一方面它不象現(xiàn)金分紅那樣需要拿出較大額度的現(xiàn)金來(lái)應(yīng)付派息工作，因?yàn)槠髽I(yè)一般留存的現(xiàn)金都是不太多的。所以這幾種形式對(duì)上市公司...閱讀全文