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     傳統(tǒng)的觀點(diǎn)，認(rèn)為市場是正確的，即是有效的市場，在這里的定價(jià)，都是各種因素加之而來，也就是說，落實(shí)到具體的投資標(biāo)的上，它值這個(gè)價(jià)格，是因?yàn)槭袌鏊械耐顿Y者在供求關(guān)系下，認(rèn)為它就是這個(gè)價(jià)格，市場已經(jīng)反應(yīng)了一切，而市場反應(yīng)一切的觀點(diǎn)，也是技術(shù)分析的一個(gè)重要假設(shè)。

     但是不管是巴菲特，還是索羅斯這樣的投資大師，都有一個(gè)共同的觀點(diǎn)：

    市場總是錯(cuò)的。

    關(guān)于市場總是錯(cuò)的這個(gè)理念，金融大鱷索羅斯有過一段非常精彩的論斷：“因?yàn)槲疫@么有批判性，別人經(jīng)常認(rèn)為我是反市場派，但是，我對于逆勢而行非常謹(jǐn)慎，我可能慘遭趨勢蹂躪。根據(jù)我的趨勢理論，趨勢最初會(huì)自我強(qiáng)化，最后會(huì)自我毀滅。因此在大多數(shù)情況下，趨勢是你的朋友，只有在趨勢變化的轉(zhuǎn)折點(diǎn)時(shí)趨勢追隨者會(huì)受到傷害。大部分時(shí)間我都是趨勢追隨者，但是，我隨時(shí)都警覺自己是群眾的一分子，一直在注意轉(zhuǎn)折點(diǎn)。凡俗之見認(rèn)定市場始終是正確的，我的看法正好相反，我假設(shè)市場總是錯(cuò)誤的，即使我的假設(shè)偶爾出錯(cuò)，我還是用它作為操作的假設(shè)。這并不是說大家應(yīng)該總是逆勢而行，正好相反，大部分的時(shí)間里，趨勢會(huì)占優(yōu)勢，只是偶爾會(huì)自行修正錯(cuò)誤，只有在這種狀況下，大家才應(yīng)該違反趨勢。這種思考方式引導(dǎo)我尋找每一種投資理論的缺陷，我知道缺陷是什么時(shí)，我的戒心才會(huì)得到滿足，這樣不會(huì)讓我拋棄這個(gè)命題，反而讓我能以更強(qiáng)的信心去運(yùn)作，因?yàn)槲抑烙惺裁吹胤讲粚Γ袌霾⒉恢馈Ｎ疑碓诓ɡ酥埃颐芮凶⒁廒厔菘赡芩ソ叩嫩E象;如果我認(rèn)為趨勢走過了頭，我可能嘗試違反趨勢。大部分情況下，我們?nèi)绻`反趨勢，通常都會(huì)遭到懲罰，只有在轉(zhuǎn)折點(diǎn)時(shí)才會(huì)得到報(bào)償。”

     逆向投資的理論基礎(chǔ)就是群體在做什么，我們一般就應(yīng)該反著來。特別是在極端情況下，喜歡逆向。

    逆向思維：

     1、產(chǎn)品和服務(wù)是否具備差異化

     如果沒有差異化，一般都會(huì)陷入到價(jià)格戰(zhàn)之中，所以利潤微薄，投資者回報(bào)就很低

     比如鋼鐵，有色，煤炭等周期性行業(yè)

     2、產(chǎn)品和服務(wù)是否可輕易替代

     比如前面提到的膠卷，功能手機(jī)都是被后來的數(shù)碼相機(jī)和智能機(jī)給替代了

     3、是個(gè)股問題還是行業(yè)整體的問題

    比如前面提到的八項(xiàng)規(guī)定對白酒行業(yè)影響是暫時(shí)的，行業(yè)和茅臺(tái)都沒有問題，這就可以逆向投資

     4、企業(yè)的根基是否穩(wěn)固

     有些企業(yè)是通過營銷迅速做起來的，無論是產(chǎn)品，管理，品牌都不牢靠，一旦市場風(fēng)吹草動(dòng)，就容易一夜間轟然倒塌。

     比如在大敗局這本書中提到的秦池酒，就是通過央視的標(biāo)王出的名，但倒下也特別快，特別容易。

     具體做逆向投資該如何操作呢?

     不要追熱門板塊

     往熱鬧的地方去是人的天性，但要獲取超額收益就要克服天性

     比如2008年的熱門板塊LED，光伏，有很多的政府補(bǔ)貼，各地一窩蜂的上，結(jié)果是這些行業(yè)沒有一個(gè)做起來了。

     為什么?

     因?yàn)闊衢T的行業(yè)有政府補(bǔ)貼，結(jié)果就是產(chǎn)能過剩，公司因?yàn)橛醒a(bǔ)貼也不在關(guān)注真實(shí)的成本和效率，補(bǔ)貼扭曲了價(jià)格信號(hào)，企業(yè)以低于成本價(jià)格銷售產(chǎn)品，一旦補(bǔ)貼停止也就是公司停止發(fā)展的時(shí)候市場越一致行動(dòng)的時(shí)候，就是越危險(xiǎn)的時(shí)候，比如2010年很多機(jī)構(gòu)投資者開始對醫(yī)藥行業(yè)超配，而對銀行低配，但后來事實(shí)證明他們錯(cuò)了，醫(yī)藥行業(yè)的股票下跌了70%，而銀行業(yè)卻漲了50%。

    這就是逆向投資的價(jià)值。