價(jià)值投資的創(chuàng)始人、美國(guó)證券分析師協(xié)會(huì)首任主席本·格雷厄姆曾經(jīng)說(shuō)過(guò)這樣一番話:“當(dāng)一名證券分析師就要做你認(rèn)為有把握做好的事情,而且只做這些事情。如果你能運(yùn)用圖表、占星術(shù)或者自己非凡的天賦戰(zhàn)勝市場(chǎng),那另當(dāng)別論。假如你善于發(fā)掘來(lái)年的大牛股,那就接著努力。假如你能預(yù)測(cè)下一次經(jīng)濟(jì)、技術(shù)或者消費(fèi)者偏好等方面的發(fā)展趨勢(shì),并能估計(jì)出由此對(duì)各種證券價(jià)值帶來(lái)的影響,那么集中精力做這件事。但是,無(wú)論哪種情況下,你都必須用實(shí)實(shí)在在的自我檢查以及連續(xù)的交易證明你的判斷是正確的,能夠產(chǎn)生有價(jià)值的結(jié)果。”
怎么理解這番話呢?它的思想精髓是什么呢?我覺(jué)得,格雷厄姆意在強(qiáng)調(diào),股市投資者要打造自己的核心技術(shù)。
格雷厄姆一直非常強(qiáng)調(diào)投資的安全性。安全邊際原則就是他提出來(lái)的。在股市———這個(gè)以不確定性為主要特征的市場(chǎng)里,投資者要想贏利,“就要做認(rèn)為有把握的事情”。這就要求投資者有拿手的東西,有過(guò)硬的本領(lǐng),我們可以借用一個(gè)很流行的話———有核心技術(shù)。
哪些技術(shù)可能成為核心技術(shù)呢?格雷厄姆給出了兩個(gè)“假如……”說(shuō)明在他眼里,有很多條大道通向“羅馬”。每個(gè)投資者應(yīng)該根據(jù)自己的知識(shí)和智慧,培育、打造適合于自己的核心技術(shù)。要確立一個(gè)“一技之長(zhǎng)”。這是在股市中生存下去的基本要求,是獲得盈利的關(guān)鍵所在。但是,不要跑偏,誤入歧途。在格雷厄姆那里,圖表、占星術(shù)或者自己的非凡天賦“另當(dāng)別論”,這幾樣?xùn)|西不能成為核心技術(shù)。
圖表,也就是通常說(shuō)的技術(shù)分析,被格雷厄姆歸入占星術(shù)一類(lèi)。這是因?yàn)?股票市場(chǎng)發(fā)展歷史已經(jīng)明確地證明,單純地依靠技術(shù)分析,可能撞上幸運(yùn)之星,但不能持續(xù)地穩(wěn)定地帶來(lái)收益。格雷厄姆強(qiáng)調(diào)的核心技術(shù),不是感覺(jué)上的,更不是憑空想象的,而是“必須用實(shí)實(shí)在在的自我檢查以及連續(xù)的交易證明”它能夠產(chǎn)生有價(jià)值的成果。實(shí)踐是檢驗(yàn)真理的唯一標(biāo)準(zhǔn),這句哲學(xué)名言用在這里恰到好處。
有了核心技術(shù)該怎么辦呢?格雷厄姆認(rèn)為投資者要專(zhuān)心于核心技術(shù),“只做這些事情”,“集中精力做這件事”。不要棄長(zhǎng)求短,蜻蜓點(diǎn)水,面面俱到。更不要以為自己能樣樣精通。要知道,格雷厄姆的這番話,是對(duì)職業(yè)投資者———證券分析師說(shuō)的。作為散戶(hù),作為普通的業(yè)余投資者,如果能達(dá)到職業(yè)投資者的水平,已經(jīng)是很高的造化了。業(yè)余投資者該做的事,是在核心技術(shù)的基礎(chǔ)上,構(gòu)建和完善自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
最后,要格外注意,格雷厄姆的這番話可不是隨便說(shuō)著玩的。這番話是格雷厄姆80歲那年在一次專(zhuān)門(mén)為他舉辦的研討會(huì)上的一段道白。他說(shuō):“在研討會(huì)即將結(jié)束之即,有幾句忠告送給諸位,這是一個(gè)經(jīng)歷了很多牛市和熊市的80歲老人的忠告……”這些忠告可以看作是格雷厄姆一生投資智慧的結(jié)晶。
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