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 　　現(xiàn)在香港市場參與認(rèn)股權(quán)證買賣的投資者比以前幸福,因?yàn)橥高^很多途徑都可以得到引伸波幅的資料。近年很多財(cái)經(jīng)報(bào)章雜志的行情表已相繼加入引伸波幅的數(shù)據(jù),列出以上一個(gè)收市價(jià)計(jì)出的引伸波幅。想知道即時(shí)的市場數(shù)據(jù),投資者可參考發(fā)行人的認(rèn)股權(quán)證網(wǎng)頁(數(shù)據(jù)一般有一小時(shí)的延誤),甚至是較先進(jìn)的信息系統(tǒng)或?qū)橥顿Y認(rèn)股權(quán)證而開發(fā)的網(wǎng)上即時(shí)報(bào)價(jià)系統(tǒng)等。這些數(shù)據(jù)可讓投資者比較認(rèn)股權(quán)證之間的引伸波幅高低。而內(nèi)地的這方面資訊現(xiàn)在還無法查詢,相信隨著權(quán)證數(shù)量的增加,市場容量的不斷增大,相關(guān)資訊也會(huì)越來越多。

 　　有人認(rèn)為,當(dāng)引伸波幅高于歷史波幅的差距擴(kuò)大時(shí),是不宜進(jìn)行認(rèn)股權(quán)證投資的,因認(rèn)股權(quán)證價(jià)格有偏高之嫌,可能有較大的下調(diào)壓力。

 　　然而,引伸波幅是否必須與歷史波幅走勢(shì)一致呢?以很長期來說,答案可能是一致的,但以短期內(nèi)說,引伸波幅可能高于或低于歷史波幅。因?yàn)橐觳ǚ鞘袌鰧?duì)未來正股波幅的預(yù)期,在尚未成為歷史之前,引伸波幅是由市場上不同投資者對(duì)未來的預(yù)期共識(shí)所得；相比已成為事實(shí)的歷史波幅,當(dāng)然是可以高,也可以低。

 　　舉例,當(dāng)正股即將公布業(yè)績,但市場普遍認(rèn)為業(yè)績未明朗化,又或是市場對(duì)未來政治及經(jīng)濟(jì)環(huán)境感到疑慮時(shí),引伸波幅可能上升,反映未來的“風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)”。這期間,盡管正股的變幅不大,但引伸波幅與歷史波幅的差距可能出現(xiàn)擴(kuò)大。

 　　再舉例說,正股的公司資產(chǎn)出現(xiàn)變化,所包含的高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目增加(如公司主要收入由收租變?yōu)殡娪?或由公共交通變成地產(chǎn)發(fā)展),市場預(yù)期股份未來的波動(dòng)性較高,但有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)仍未反映在股價(jià)之上。或者是市場預(yù)期正股將出現(xiàn)配股、增發(fā)新股等,也會(huì)出現(xiàn)引伸波幅與歷史波幅差距擴(kuò)大的情況。 

　　歷史波幅與引伸波幅差距擴(kuò)大,不代表引伸波幅會(huì)立刻出現(xiàn)下調(diào)壓力,投資者要考慮的,是這差距究竟可維持多久。(以公布業(yè)績及配股等活動(dòng)來說,當(dāng)“傳聞”變成事實(shí),當(dāng)預(yù)期變成歷史一部份之后,市場不明朗的因素消除,引伸波幅便會(huì)回落。以正股的公司業(yè)務(wù)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化來說,股價(jià)的變動(dòng)會(huì)印證市場的預(yù)期,而歷史波幅會(huì)向引伸波幅延伸,兩者的差距亦會(huì)慢慢收窄)。

 　　若能把握在引伸波幅上升軌道上買入認(rèn)股權(quán)證,投資者有機(jī)會(huì)從正股走勢(shì)及波幅走勢(shì)中,達(dá)到雙重獲利；但時(shí)機(jī)把握不準(zhǔn),在引伸波幅從高位回落時(shí)才買入認(rèn)股權(quán)證,更不幸地看錯(cuò)正股后市的話,那便是投資者最不想看到的情況了。

 　　總之,當(dāng)引伸波幅高于歷史波幅的差距擴(kuò)大時(shí),投資者大可當(dāng)作認(rèn)股權(quán)證售價(jià)較以往是偏高,但是否高得合理,是否還會(huì)更高,這才是要思考的問題。