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   股市如酒店,即興入住者耗資高昂,包月包年平均成本就低,若買下產(chǎn)權(quán)后再入住則更廉,這是一個(gè)對(duì)短暫過(guò)客不利卻對(duì)長(zhǎng)期住戶有利的所在。所以您若發(fā)現(xiàn)自己在股市留連不去,理性者必預(yù)定長(zhǎng)期合約,對(duì)投資一事需以從長(zhǎng)計(jì)議的心態(tài)去干,對(duì)酒店交通、服務(wù)質(zhì)量、房間大小、朝向、層高、結(jié)構(gòu)、設(shè)施乃至逃生通道皆要有會(huì)于心,對(duì)股票背后的公司加以研究不可或缺。歸根結(jié)底價(jià)值與供求關(guān)系是影響價(jià)格的兩大根本性因素,也是長(zhǎng)期趨勢(shì)的內(nèi)在機(jī)理。供求關(guān)系的變化若羚羊掛角不著痕跡,技術(shù)手法多種多樣,應(yīng)棄繁從簡(jiǎn),以拙勝巧,輕預(yù)測(cè)重觀察,那些看似高明的預(yù)測(cè)理論只屬巧技,乃小道,不能鑄大器。投資界萬(wàn)人景仰的成名人物有依靠經(jīng)濟(jì)發(fā)展洞見(jiàn)的,有依靠獨(dú)特哲學(xué)理念的,有依靠廣泛人脈的,有依靠商業(yè)嗅覺(jué)的,就是沒(méi)有依靠純粹預(yù)測(cè)的。價(jià)值評(píng)估及定量與操作的科學(xué)性一樣,是考究投資水平的關(guān)鍵因素。      企業(yè)價(jià)值定量后,馬上可與價(jià)格對(duì)照,據(jù)差價(jià)套利即成利潤(rùn)。定量若有困難,亦可根據(jù)一些簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)判斷,“簡(jiǎn)單即美”是投資成功的不二法門。下圖是1991至今深南玻的EPS（每股收益）走勢(shì),已做復(fù)權(quán)處理,顯見(jiàn)98～99是低谷,99年因非經(jīng)常性損益造成巨幅波動(dòng)。總的來(lái)看,99年至今深南玻仍不失為一只優(yōu)良的成長(zhǎng)股,但是2000年近7倍的拉升,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越安全邊際,引發(fā)股價(jià)劇烈振蕩,現(xiàn)價(jià)已回到起點(diǎn)。99年至今股價(jià)只上升了50%,但EPS則上升了近1倍,價(jià)值似被低估。現(xiàn)在這樣的個(gè)股,市場(chǎng)上甚多,說(shuō)明中國(guó)A股市場(chǎng)按照企業(yè)價(jià)值來(lái)看已進(jìn)入一個(gè)值得投資的區(qū)域。值得投資絕非進(jìn)場(chǎng)后即有暴利,乃指買入安全系數(shù)頗高,請(qǐng)別忘記巴股神教導(dǎo)：投資至理第一條,本金安全性。

    但價(jià)值是發(fā)展的,價(jià)值遞增帶來(lái)的利潤(rùn)將遠(yuǎn)超依據(jù)差價(jià)套利所得。以合理的價(jià)格買下好公司才是成長(zhǎng)為超級(jí)玩家、投資富翁的正途。達(dá)爾文生意因邊際收益的內(nèi)生性收縮,使投資人甚至企業(yè)管理者過(guò)高評(píng)估企業(yè)未來(lái)價(jià)值,致使投資計(jì)劃往往無(wú)法達(dá)成。而經(jīng)濟(jì)專利生意則無(wú)此弊端,這些公司的邊際收益較有保障,允許公司利用超額利潤(rùn)（超過(guò)行業(yè)平均水準(zhǔn)的收益）擴(kuò)充業(yè)務(wù),新增業(yè)務(wù)反過(guò)來(lái)又促進(jìn)了收益,不斷推升EPS,形成良性循環(huán)。

    箭牌口香糖（公司于1919紐約主板上市,代碼WWY）1968～2005年月線走勢(shì)半對(duì)數(shù)圖。該股自74股災(zāi)0.25美元啟動(dòng),今年已見(jiàn)74美元,三十年來(lái)以穩(wěn)定的姿態(tài)創(chuàng)造出300倍的賬面收益記錄。九十年代以前該股每月發(fā)放一次紅利,如今改為每季度發(fā)放一次,若將這些紅利再投資該股,三十年來(lái)投資收益是一個(gè)非常可怕的數(shù)字。箭牌在口香糖領(lǐng)域所向披靡,旗下箭牌、益達(dá)、勁浪、大大等品牌膾炙人口,產(chǎn)品線結(jié)構(gòu)、行業(yè)地位與寶潔公司（P&G）在家用洗滌類市場(chǎng)或可口可樂(lè)公司在碳酸飲料市場(chǎng)頗多相似。他們都是自己創(chuàng)造出一個(gè)細(xì)分市場(chǎng),慢慢將這個(gè)細(xì)分市場(chǎng)作大,只要企業(yè)能保持一定的市場(chǎng)份額,依靠細(xì)分市場(chǎng)的自然增長(zhǎng),又輔以有法律保護(hù)的獨(dú)特配方,日積月累財(cái)源滾滾。投資這類股票只有成長(zhǎng)的樂(lè)趣,而無(wú)成長(zhǎng)的煩惱。

    中華香煙連續(xù)數(shù)十年提高售價(jià),企業(yè)價(jià)值年年遞增,可惜國(guó)內(nèi)煙草股不能IPO。茅臺(tái)酒亦是年年提價(jià),舉一反三者早賺得盆溢缽滿。經(jīng)濟(jì)專利生意只要消費(fèi)市場(chǎng)能規(guī)模化,沒(méi)有一個(gè)不是上佳投資品種、超級(jí)黑馬。“只融在口,不融在手”的Mars、“鉆石恒久遠(yuǎn),一顆永流傳”的De Beers、波爾多紅酒五大莊都是家族企業(yè),有人說(shuō)家族企業(yè)不能做大看來(lái)大錯(cuò)特錯(cuò),只要是經(jīng)濟(jì)專利生意即便是為人詬病的家族企業(yè)照樣光芒萬(wàn)丈,可見(jiàn)經(jīng)濟(jì)專利生意魔力之大。