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雷亞認為，道氏理論正確的運用必須建立在三個基本假設的基礎上，必須無條件的接受。

    （1）人為操縱無法影響原始波動。

    指數的短期波動有可能受到人為的操縱，中級趨勢也有可能受到這方面有限的影響，但是原始波動是絕對不會受到人為操縱的。

    這是因為股票市場異常龐大，沒有任何的個人或團體有能力影響整體股票市場長期趨勢。如果市場的長期趨勢能被操縱，這樣道氏理論也就沒有意義了。

    （2）市場指數會反映每一條信息。

    每一位對于金融事務有所了解的人，他所有的希望、失望，都會反映在“道瓊斯鐵路指數”與“道瓊斯工業指數”每天的波動中。基于這一原因，市場指數永遠會適當的預期未來事件的影響。如果發生火災或地震等自然災害，市場指數也同樣會迅速加以評估。

    道氏本人也同意相應的看法，他在1901年7月20日的華爾街日報上說道：“市場價格并不像風中搖擺不定的氣球，從總體價格而言，它代表一種嚴肅而經過仔細考慮的行為結果，那些眼光深遠而信息靈通的人，會根據已知的事件預期不久將發生的事件,調整價格。”

    股市指數的波動反映了一切市場行為，在股票市場上你可能覺得政治局勢穩定，所以買股票；另外一些人可能覺得宏觀經濟向好，所以買股票；還有人認為利率可能調低，值得買進股票；更有一些人因為有內幕消息，或認為所謂大公司即將出現收購合并，所以要及早買入。

    反之，當大家有不同恐懼因素時，有人以為自然災害會日趨嚴重；有人以為政局動蕩而恐慌；有人恐怕通貨膨脹來臨；有人聽到內幕消息說大股東要出貨；都會造成他們賣出手中持有股票。總之，不論大家抱有什么態度，即使是不同的觀點，不論是什么原因，股票指數的升跌變化都反映了所有一切。投資人士應該分析反映整個市場心態的股市指數，股市指數代表了群眾對后市的看法，是市場行為的總和。

    （3）道氏理論并非不會出錯。

    道氏理論并不是一種萬無一失，并可以擊敗市場的系統。成功地利用它協助投機行為，需要深入的研究，并客觀地綜合判斷，決不可以讓一廂情愿的想法主導思考。

    事實上，不僅是道氏理論會出錯，沒有任何的市場研判方法有十分的把握。自然界的很多領域并不存在精確預測，因為他們沒有必然的定式，這里面就包括證券市場股價變動，它就和天氣的變化一樣是不可精確預測的。這是因為市場是由人組成，而人是有選擇能力的生物，他們并沒有特定的研判依據，每一天在證券市場上有數以百萬計的人在做市場決策。每一項決策都會影響股價的波動，而且股價的波動又會影響人的買賣意愿然后反過來再影響股價的走勢。因此，最好的理論可以做到的也就是在大部分的時候看清市場做出正確的決策，而不能永遠地不出任何錯誤。