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　問：你的意思是說，相對強弱指數越高的股票越值得投資?

　　答：是的。如果有兩支股票的相對強弱指數分別為99與95.我會選擇95的那一支。一旦相對強弱指數開始下降，我就會立刻拋出該股，

　　問：如此說來，你不但注意相對強弱指數本身，同時也注意相對強弱指數的變動?

　　答：是的。假如股票的相對強弱指數開始下降，我就會非常謹慎，即使該指數仍在80以上。

　　問：就相對強弱指數與每股盈余而言，你在選股時，會先研究其中的哪一項?

　　答：我可能會把相對強弱指數擺在每股盈余之前。相對強弱指數往往會在公司盈余報告公布之前，就先有所反應。

　　問：你是否也會以各產業之間的相對強弱指數做為選股的依據之一?

　　答：是的。《投資人日報》會把各產業的相對強弱指數分為0到200級，我通常只會選擇最高50級的產業股。

　　流通股數與炒作題材

　　問：在研究個股的相對強弱指數、每股盈余以及各產業的相對強弱指數之后，下一個選股步驟是什么?

　　答：我會檢查個股流通在外的股數。我都是選擇該股數在3000萬股以下，而且最好是只有500萬到1000萬股的股票。流通在外股數在3000萬股以上的股票都比較飽和，它們可能已經有過多次股票分割。就供需觀點來看，它們的供應量較多，因此需要較多的資金才能推動它們上揚。

　　問：你在選股時，還會注意什么?

　　答：最好是擁有如共同基金等機構投資人的支撐力量，因為機構投資人才是真正促使股價上揚的主力。不過，機構投資人擁有的股票比例不能太多，最好是占流通在外股數的1％到20％。

　　問：除以上這些要素之外，你還會注意什么?

　　答：股票本身應該具有吸引投資人的炒作題材。例如銳跑(Reebok)的某種新款運動鞋大受歡迎，或康百克(Compag)推出一款新穎的攜帶式電腦等。

　　問：如果你用上述的方法選股，一定有不少股票符合你的條件。

　　答：一般來說，7000支股票中大約只有70支能符合我的要求。我會再從這70支中，篩選7支出來。

　　問：你如何進行篩選?

　　答：這些股票不但要完全符合我的條件，同時過去的表現也必須令我滿意。例如這些股票的股價過去是否曾經上漲一倍?我所買的股票之中，有許多在我買進之前，其價格早已上漲一倍或二倍 了，

　　問：你是說你是買進價格已上漲一倍的股票?

　　答：是的，因為這表示往后該股仍會有一段不尋常的漲勢。如果情勢進展順利，股價上漲一倍’只不過是剛開始而已，它也許會再上漲一倍。簡單地說，我在股市中所選擇的股票無論在盈余或是技術分析方面，都是表現得最突出而且強勁的。

　　中選股票表現未必好

　　問：既然你的選股條件如此嚴格，中選股票的表現是否都令你滿意?

　　答：不是。大約各占5％，這是因為我會盡快出清虧損的股票。我規定自己持有的股票的跌幅絕不能超過7％，然而我通常是 股價下跌幅度還不到7％時便拋售出去。其實我只是靠幾支個股；其價格在一年內能上漲2倍或3倍的勝票來賺錢。不過我所賺到的錢通常能彌補虧損。

　　問：通常你持有股票的時間是多久?

　　答：如果股票表現良好，我通常會持有半年到一年。不過大部分上漲的股票在三個月之后就會轉弱。至于出現虧損的股票，我最多只會持有兩周。

　　問：你認為投資人在進出時，是否應使用市價委托的方式下單?

　　答：如果股市走勢牛皮，使用限價委托下單倒也無妨。如果你認為某支股票前景海闊天空，而這就是你要買進該支股票的唯一理由，那么你沒有理由不使用市價委托的下單方式，只管買進就對 了。在股價下跌時也是如此，如果你認為該支股票即將下跌，盡快賣出就是對的。

　　我曾經吃過未使用市價委托的苦頭。 1982年時，我想買德克 斯東(Textone)公司的股票。當時該股股價為每股15美元左右。第二天，該股上漲到16．5美元。我想，既然我在每股15美元時都沒有買進，又何必16．5美元時買進。結果，該支股票最后競然上漲到45美元.

　　股價創新高上檔空間廣

　　問：你的操盤方式之一是買進股價創新高的股票，請問這是什么原因?

　　答：我買進某支股票是因為該股具有極大的上漲潛力，亦即該股票能使我賺錢的可能性最大。當某支股票掙脫下跌的泥沼而開始反彈，并回升到當初下跌前的最高點時，一定會有許多原先在高檔套牢的投資人急于解套而賣出股票，這會對該股造成反壓，使其難以突破高檔套牢區。

　　問：你是說，股票創新高可能表示上面沒有所謂的高檔套車壓，因此上漲空間無限?

　　答：是的。因為股價創新高即表示沒有人會為解套拋出股票對其造成壓力。創新高可說是皆大歡喜的事，因此，大家都會賺錢，沒有人會虧錢。

　　問：可是，有時候當你在等待股價創新高時，市場壓力反而迫使股價下跌。請問你如何避免這種情況?

　　答：其實這可以從成交量得到線索。如果某一天的成交量突然加倍，而股價也創新高，這就表示有許多人對該股票感興趣，而大肆搶進。

　　成交量為操作重要指標

　　問：這么說來，成交量是使你免于成為拉高出貨的受害人的武

　　答：是的，如果股價創新高，然而成交量卻只放大10％，那么，你就得小心了。

　　問：你是在股票創新高的第一天買進呢?還是等其盤整幾天后再買進?

　　答：我會盡快買進。

　　問：如果你在股票創新高時買進，但是股價卻又跌回到數天前的價值，此時你要到什么時候才斷定股價創新高只不過是曇花一現而已?例如某支股票原本是在每股16美元到20美元之間波動，后來卻漲到21美元，而你在此刻買進。可是過了一天兩，股票又跌回19美元，面對這樣的情況，你會如何處理?

　　答：如果股價回跌，我會把手中的持股至少減少一半。

　　問：你所謂的股價回跌是指回跌到其原先盤整區的頂部，還是指跌破頂部?

　　答：我是指跌破盤整區的頂部。有時候股價在創新高之后就會回跌到盤整區的頂部，而不會跌破。面對這種情況，我會繼續維持有的持股。如果某支股票盤整區的頂部是每股20美元，該股卻回跌到每股19.75美元，我就會把手中持股至少減少一半。通常股票回跌也會跌到盤整區的底部。拿上面的例子來說，如果股票從每股21美元跌到19．75美元，它很可能會再一路下滑到每勝16美元的價位。因此，在勝票跌破盤整區的底部時，你就得設法停損，

　　問：從技術觀點來看，如果股價跌破盤整區的頂部，是否是利空指標?

　　答：是的。在股票買進的當天就應該有獲利。事實上，在買進股票的當天就獲利，是顯示你將靠這筆交易獲利的最佳指標。

　　成交量透露什么訊息

　　問：請說明一下，你是如何利用成交量來從事交易的?

　　答：當股票在上漲一段時間之后開始盤整，你希望看到的，應該是成交量呈現萎縮。成交量萎縮之后又再放大，即表示整理已經完成，該股將更上層樓。

　　問：如此說來，當股票處于盤整的階段時，成交量萎縮是好現象。如果股票盤整時，成交量卻在放大，是否就表示該股已漲到頂部?

　　答：是的，因為成交量放大代表有許多人急著脫手。在股票創新高時，你所希望看到的應該是成交量擴大，然而在盤整時，你所希望的卻應該是成交量萎縮。

　　問：成交量還會透露什么訊息?答：當股市或某支股票在觸底時，你所看到的應該是成交量放大而且股價停止下滑。例如道瓊工業股價指數從2200點跌到2085點時，成交量卻再擴大，并以高盤作收，這就表示股市已獲得支撐，有許多人在此刻逢低承接。

　　問：你的選股方式似乎與歐尼爾的GANSUM選股策略十分類似。

　　答：是的。我從他那里受益良多。不過歐尼爾認為本益比不重要，我卻認為，購買本益比偏低的股票，獲利的可能性比較大。

　　我所謂本益比低的股票是指本益比較股市本益比最多只高出一倍的股票。超過股市本益比一倍以上的股票都屬于本益比偏高的股票。依我個人的經驗，凡是盈余表現強勁且本益比低的股票，獲利潛力會很大。

　　問：你認為80年代的基本市場行為是否仍與70年代與60年代相近似?

　　答：是的。股市走勢其實會一再重復。拿1960年表現最好的股票來與1980年表現最好的股票相比，兩者之間的特性其實是一致的。

　　作空比作多困難

　　問：你可曾想過拋空的問題?

　　答：我對放空的經驗不足，需要花較多的時間去研究。不過要選擇放空的股票，我想應該把我前面所說的選股條件完全反過來，應該找一些在過去5年盈余成長記錄很差，而且季盈余持續減少的股票。這些股票的相對強弱指數應該偏低，而且股價有再創新低的可能。

　　問：你認為放空是否是在空頭市場中獲利的重要關鍵之一?

　　答：是的。不過歐尼爾會告訴你，作空要比作多至少困難3倍。也也會告訴你，他在最近九次的空頭定勢中只獲利兩次。他認為，空頭市場來臨時的最好辦法就是作壁上觀。

　　問：如何及早斷定空頭市場的來臨?

　　答：如果我所持有的股票表現欠佳，我就斷定空頭走勢已經來臨。如果股市大勢仍處多頭，而領先股卻在下跌，這就表示空頭市場正在逐漸形成。一旦我手中持有的股票有5種或6種股票被迫以停損出場，這就是預警的訊號。

　　問：你進入股市交易行業的時間并不算長。你是否有信心在未來的交易生涯仍能獲致成功?

　　答：是的。因此我已經建立一套可以在未來股市交易中獲致成功的方法。此外，我也從不停止學習。

　　問：你是否認為自己會隨著年歲的增長，成為更高明的交易員?

　　答：是的。如果你能從自己的每筆交易中學到一些新東西，你的交易技巧就必定會越來越高明。

　　問：你在股市交易上的成就，為什么會比一般投資人高出許多?

　　答：因為我熱愛這份工作。雖然每天工作8到9小時，但是下班回家還會再花幾小時時間研究股票。此外，周六我還會收到許多股市的統計圖表，而我總會在周日花3到4小時專研。我認為，如果一個人熱愛自己的工作，成功的機會一定比較大。

　　股市樂趣在尋找明星股

　　問：有許多投資人都會在閑暇時研究股票，可是他們面對股市卻是屢戰屢敗。

　　答：這也許是因為他們沒有一套優良的選股方法。他們選股可能只是因為看到某篇介紹單一股票的文章或報導，然后說：“這支股票看起來不錯，就買了”。或許他們是聽了經紀商的建議才買進股票。

　　問：你對新進的交易員有什么忠告?

　　答：我對任何股市新手的忠告是：從錯誤中學習，這是在股市中獲勝的唯一方法。

　　問：你還想說什么嗎?

　　答：股市中蘊藏的最大樂趣即是在于尋找明日之星一尋找具有飄漲潛力的明星股。我就樂此不疲。

　　問：你把選股說得好像是玩游戲一般。

　　答：它根本就是一場游戲。對我而言，這就如同玩尋寶游戲一樣。在這兒某處藏著一顆明珠，而我要把它找出來。

　　高價買進更高價賣出

　　在股市中賺錢的的傳統法則是：低價買進，高價賣出。然而大衛瑞安卻不如此想，他的主張是：高價買進，更高價賣出。事實上，瑞安通常絕不考慮買進每股10美元以下的低價股。

　　瑞安的成功之道，基本上是靠其嚴格的選股策略。他利用得自威廉·歐尼爾的選股方法，再加上辛勤的工作與深入的分析，才在股市中開創一片天地。

　　交易員一旦偏離其既定的交易法則，就注定要遭到虧損。瑞安也不例外。他在1983年中到1984年中這段時間，被自己前幾次成功的交易沖昏了頭，忘記了自己既定的一項基本法則：絕不買漲得過份離譜的股票，結果遭受到重大損失。然而在此之后，他就不再犯下同樣的錯誤。

　　做筆記是瑞安操盤的一大特色。每當買進一支股票時，他就記下買進的理由；每當增加或減少持股時，他也會記下自己的看法。這樣的作法，可以使他更了解明星股的特性，然而，也許更重要的是，他可以藉此避免重蹈覆轍。

　　瑞安和歐尼爾一樣，只買最好的股票。面對虧損時，他也絕不留戀，會盡快停損。他每筆交易所能容忍的虧損絕不超過7％。這種停損法則是每一位成功交易員交易策略中最不可或缺的一項工具。