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　大衛(wèi)·瑞安不認(rèn)為購買低價股是好的投資方式。但他并非一直如此。瑞安回憶他在13歲時，曾經(jīng)翻閱《華爾街日報》，找到一支股價只有1美元的股票。于是，他拿著報紙問他父親說：“假如我籌到1塊錢，我能不能買這支股票?”他父親就告訴他，事情并非這樣簡單。“在購買股票之前，你必須對該股票的上市公司做一些研究。”，他父親解釋。

　　從糖棒開始的投資生涯

　　幾天之后，瑞安在《華爾街日報》上看到一篇有關(guān)華德食品公司(Wards Foods Co．)的文章。該公司是制造蜂蜜糖棒的廠商，它對瑞安而言，似乎是一個很好的投資目標(biāo)，因為他非常喜愛吃蜂蜜糖棒。后來他父親替他開了一個帳戶，于是他買了10股華德公司的股票。

　　記得他當(dāng)時一再向朋友推薦華德食品公司的蜂蜜糖棒。他認(rèn)為，只要他的朋友多買華德食品公司的蜂蜜糖棒，該公司的業(yè)績就會大增，而他的股票也會因此上漲。瑞安的股票投資生涯就此正式展開。

　　瑞安對股票的興趣隨年歲俱增。他在16歲時，就訂了一份投資周刊，并曾多次參加由威廉·歐尼爾以及其他投資專家所舉辦的投資研討會。在大學(xué)時代，他幾乎讀遍所有有關(guān)股市投資的書籍。

　　威廉·歐尼爾是瑞安的偶像。1982年瑞安從大學(xué)畢業(yè)后，便決定到歐尼爾的公司工作。他向該公司表示，愿意接受任何工作，至不支薪都可以，只要讓他進(jìn)去就行。后來，他終于說服了歐尼爾，而且在短短的4年內(nèi)，憑其卓越的投資業(yè)績而成為歐尼爾公司年輕的副總裁和最具聲名的投資組合經(jīng)理人，甚至也成為歐尼爾為機(jī)構(gòu)投資客戶選股的最得力助手。

　　瑞安在股市中的名聲，可說是從1985年的一次全美投資大賽中建立起來的。這場比賽是由前史坦福大學(xué)教授諾恩·塞迪(Norm Zadeh)主辦的，而瑞安以161％的年投資報酬率獲得該屆比賽的冠軍。瑞安為證明自己不是靠運(yùn)氣贏得冠軍，于是在1986年再度參賽，結(jié)果以160％的年投資報酬率再獲得亞軍。1987年，瑞安又參加全美投資大賽，并以3位數(shù)字的年投資報酬率再度冠軍：綜合這!年的成績，瑞安的投資報酬率高達(dá)令人難以置信的1379％。

　　選股就像尋寶游戲

　　雖然我所采訪的交易員大都熱愛操盤，然而卻沒有任何一人表現(xiàn)得像瑞安如此狂熱。對他而言，選股是非常有趣的游戲，根據(jù)他的說法，選股就像尋寶。瑞安到現(xiàn)在都還無法相信，竟然有人愿意付餞給他去玩尋寶游戲。

　　我所采訪交易員的辦公室大都相當(dāng)豪華，但瑞安卻正好相反。他的辦公室不但空間狹小，而且四周聲音相當(dāng)吵雜。可是他根本不在乎。就我的看法，瑞安只要有一臺電腦和所需要的資料，就是衣櫥里工作，他也不會在意。

　　問：你在歐尼爾公司最初的工作是否與股市分析有關(guān)?

　　答：沒有。不過我一進(jìn)歐尼爾公司就開始鉆研股市分析。

　　問：我想你是用自己私人的時間來做這項工作吧?

　　答：是的，我每天晚上和每個周末都會把資料帶回家研究。

　　問：你到底研究些什么?

　　答：我研究分析圖表和歐尼爾公司過去的分析報告與預(yù)測。我也研究曾經(jīng)飆漲的股票以及它們在飄漲之前的待性。我希望我的股市分析技術(shù)能與歐尼爾一樣高明。他是我的偶像。

　　問，你當(dāng)時是否有從事交易?

　　答：有的。我一進(jìn)入歐尼爾公司(當(dāng)時是1982年)，就開了一個Z萬美元的帳戶。

　　記取教訓(xùn)。東山再起

　　問：你當(dāng)時的交易成績?nèi)绾?

　　答：到1983年6月時，我?guī)糁械慕痤~增加到5萬2000美元，之后便開始虧損，到了1984年下半年，我的帳戶只剩下1萬6000美元。

　　問：你是否知道當(dāng)時自己犯了什么錯誤?

　　答：是的。我曾就我1983年6月到1984年中期所犯下的每一項錯誤進(jìn)行檢討。我當(dāng)時犯下最大的錯誤也許是,盡管當(dāng)時股市已步入空頭市場，道瓊工業(yè)股價指數(shù)已經(jīng)由1296點(diǎn)跌到1078點(diǎn)，然而我卻仍以我在1982年8月到1983年6月多頭定勢的操作方式進(jìn)行交易。另外，我也犯下買進(jìn)漲得過高股票的錯誤。當(dāng)時我買進(jìn)一些股價已較其底部上漲15％到20％的股票，然而我只應(yīng)該買進(jìn)一些股價只較其底部上漲百分之幾的股票，否則所承擔(dān)的風(fēng)險就會太高。

　　這段期間的操作使我得到許多教訓(xùn)。到1984年底，我賣掉部分房地產(chǎn)，然后把資金全部投入股市，東山再起。

　　問：你對東山再起是否深具信心?我是說既然你已檢討過你所犯下的錯誤。

　　答：是的。我更加用功，而且我相信自己會比以前做得更好。后來我在1985年參加美國股市投資大賽，結(jié)果以161％的年投報酬率得到冠軍。從1985年開始，我連續(xù)3年參加美國股市投資大賽，而且在1986年與1987年的平均年投資報酬率也都在百分之百以上。我之所以能有如此佳績，完全是因為我只買進(jìn)符合我選股條件的股票。

　　問：那么你今年(1988年5月)的成績?nèi)绾?

　　答：今年到目前為止，我的成績不如往年理想。這是因為股市的發(fā)展形態(tài)已經(jīng)有所不同，股價波動的速度已不如過去3年那般快速。今年我投入股市資金較少，因為我認(rèn)為今年要在股市獲得大豐收的可能性較小。

　　堅守原則勿追高殺低

　　問：你曾經(jīng)提及，你幾乎讀遍所有有關(guān)股市投資的書籍。你認(rèn)為其中哪些值得推薦給有志成為股票交易員的新人?

　　答：我認(rèn)為必讀的書有歐尼爾的《股票賺錢術(shù)》、尼可勞斯·達(dá)弗斯(Hicholas Darfas)的《如何在股市賺200萬美元》(How I Made Two MilIion Dollars in the Stock)。另外，我也推薦艾德因，李伊佛(Edwin Lefevre)的《股票操作回憶錄》(Reminiscences of a stock Operator)，以及杰西·李爾摩(Jesse Livemore)的《如何從事股票交易》(How to Trade in Stocks)。

　　問：是否還有其他值得推薦的書?

　　答：其他如理察·樂夫(Richard Love)的《超級強(qiáng)勢股》(Super Performance Stocks)也值得一讀。該書是分析強(qiáng)勢股特性的佳作，對選股非常有幫助。此外柯米·基格(Kermit Zieg)與蘇娜·塞格(Susannah H Zieg)合著的《成長股素描》(Profile of a Groulth Stock)也是選股必讀的參考書籍。馬蒂·史威格(Marty Zweig)《華爾街致勝之道》(winning in wall Street)與山姆·威斯坦(Sam weinstein)的《多頭與空頭市場致勝秘訣》(Secrets for Profiting in BuIl and Beur Markets)也值得推薦，尤其是后者對拋空頗有一番見解。

　　以上這些書籍都不錯，不過自己從股市所學(xué)到的東西會更多。我每次買進(jìn)一支股票，就會記下買進(jìn)的理由。這樣的做法，有助于我記住強(qiáng)勢股的特性，然而更重要的是，這有助于我了解自己所犯的錯誤。

　　問：你從做筆記中學(xué)到什么?

　　答：絕不是追高殺低。用歐尼爾的GANSUM方法選股，盡可能遵守既定的交易原則。絕不聽信股市謠言與耳語，越聽信股市謠言與耳語，在股市遭致的損失就越大。

　　問：操作筆記對你的成功，是否有很大的幫助?

　　答：是的。

　　選好股，非選低價股

　　問：請你談?wù)勀愕倪x股程序？

　　答：首先，我觀察個股的技術(shù)圖表，然后記下走勢較為強(qiáng)勁的股票。換句話說，我記下所有值得仔細(xì)觀察的股票。

　　問：你的公司至少追蹤7000支股票的走勢。你不會每支都有觀察吧?

　　答：我不可能全部都觀察，不過，我每周觀察約4000支股票。光憑這些，我就能了解大勢所趨.此外，股市中大約有1500支到2000支股票的股價在每股10美元以下，我對這類股票根本沒興趣。

　　問：這樣的做法對嗎?我是指省略股價在10美元以下的股票。

　　答：我認(rèn)為是正確的，因為這些股票之所以如此廉價，不是沒有原因的。

　　問：可是，有時候最不引人注意的股票卻可能是最值得買的股票？

　　答：有時候的確如此。不過這類股票大部分都是經(jīng)年累月地在低檔徘徊。我寧愿等到這些股票證明自己還有上漲的實(shí)力，好比說漲到1；美元或20美元之后，再考慮是否要進(jìn)一步觀察。

　　每股盈余越高超好

　　問：你在記下自己比較感興趣的股票之后，接下來的步驟是什么?

　　答：我會檢查這些股票過去5年的盈余成長紀(jì)錄，并比較其最近兩季與前一年同期的盈余成長。后者可以告訴你股票的盈余成長是否有所衰退。例如某支股票在過去5年的盈余平均成長率為30％，看來相當(dāng)不錯。然而如果其最近兩季的盈余成長率卻只有10％和15％，這就可能表示其盈余高成長的時代已經(jīng)結(jié)束。當(dāng)然，5年的盈余成長紀(jì)錄與最近兩季的盈余必須合并考慮。

　　問：你是如何依據(jù)每股盈余的級數(shù)做為取舍標(biāo)準(zhǔn)?

　　答：越高越好，至少級數(shù)要在80分以上，90分更好。事實(shí)上，我所買進(jìn)的股票當(dāng)中有許多的級數(shù)是99分。

　　問：什么原因會使高盈余股票無法飄漲?

　　答：股市疲軟不振就會使得高盈余股票無法動彈。一旦壓力解除，這些股票就會一飛沖天。

　　問：如果大勢不錯，還有什么原因會阻礙高盈余股票股價上漲?

　　答：投資大眾的錯覺。也許有些人會以為這些股票無法繼續(xù)維持其以往的高盈余水準(zhǔn)。

　　問：除了每股盈余外，你還用什么指標(biāo)做為選股的標(biāo)準(zhǔn)?

　　答：相對強(qiáng)弱指數(shù)也非常重要。

　　問：你對相對強(qiáng)弱指數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)為何?

　　答：至少要80分，最好能在90分以上。

　　注意相對強(qiáng)弱指數(shù)的變動

　　問：如果某支股票的相對強(qiáng)弱指數(shù)在80以上，我會以為……

　　答：你會以為這支股票的股價已經(jīng)漲得太高，不可能進(jìn)一步飄開，是不是?

　　問：不一定如此。不過，就我的經(jīng)驗來說，任何一支股票在到達(dá)頂部時，其相對強(qiáng)弱指標(biāo)都相當(dāng)高。如果你只買相對強(qiáng)弱指數(shù)高的股票，你如何避免買到股價已經(jīng)漲到頂部的股票?

　　答：我會在第一個步驟，即觀察個股走勢時，就把已經(jīng)漲得過高的股票淘汰出局。然而相對強(qiáng)弱指數(shù)高的股票，通常還會持續(xù)上揚(yáng)好幾個月。例如微軟公司(Microsoft Co．)股價為50美元時，其相對強(qiáng)弱指數(shù)就已經(jīng)高達(dá)97。可是該股票最后仍漲到每股161美元的水準(zhǔn)。