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　投資策略

　　揭示高成長的秘密

　　個股的貧富分化比社會上的貧富分化還要嚴重，業(yè)績增長的航天電器漲停之后仍在漲個不停，預(yù)降的長春燃氣則跌停之后仍在跌個不停，甚至業(yè)績無比亮麗的G寶鋼大股東掏出巨資增持仍托不起股價，造成個股貧富差異如此之大的主要原因，實際上成長性的差異，高成長的個股不理會大盤獨自上高樓，而失去成長的個股則猶如過氣的明星再無“粉絲”的追捧。那么，如何辨別個股有無成長性？成長股有無秘密？如何尋找新的成長股？

　　在判別個股的成長性方面，主要有三個指標：一是EPS增長率，二是PEG，三是銷售收入增長率，這是檢驗個股有無成長性的試金石，也是一般機構(gòu)衡量個股成長性方面的三大核心指標。

　　EPS增長率：一家公司每股收益的變化程度，通常以百分比顯示，一般常用的是預(yù)估EPS增長率，或過去幾年平均的EPS增長率。EPS增長率愈高，公司的未來獲利成長愈樂觀，使用方法有：該公司的EPS增長率和整個市場的比較；和同一行業(yè)其他公司的比較；和公司本身歷史EPS增長率的比較；以EPS增長率和銷售收入增長率的比較，衡量公司未來的成長潛力。一般而言，EPS增長應(yīng)伴隨著營收的成長，否則可能只是因為削減成本或一次性收益等無法持續(xù)的因素造成。近期牛股航天電器  （002025）前三季度凈利潤同比上升200%-230%。我們預(yù)計今年EPS超過1.1元，EPS增長率將超過150%，而且三年EPS復(fù)合增長率也達到120%，說明該公司的增長幅度巨大、增長持續(xù)性強。而G寶鋼  （600019）今年起未來三年的預(yù)測EPS為0.8元、0.79元、0.77元，雖然依然是績優(yōu)股，但EPS實際上是負增長，年老色衰，被機構(gòu)拋棄就在情理之中。

　　PEG：預(yù)估市盈率除以預(yù)估EPS增長率的比值，即成為合理成長價格，合理PEG應(yīng)小于1。由于用單一的EPS增長率作為投資決策的風(fēng)險較高，將成長率和市盈率一起考慮，消除只以市盈率高低作為判斷標準的缺點，適用在具有高成長性的公司，如高科技股因未來成長性高，PE絕對值也高，會使投資者望之卻步，若以PEG作為判斷指針，則高市盈率、高成長率的個股也會成為投資標的。使用時，可將目標公司的PEG與整個市場、同一行業(yè)其他公司相比較，來衡量在某一時點投資的可能風(fēng)險和報酬。例如，去年王府井  （600859）的EPS為0.03元，今年的預(yù)測EPS為0.15元，則預(yù)測PE為40.6倍(以10月21日的6.09元計算)，PE增長率為400%，看起來預(yù)期PE依然較高，但PEG僅為0.10，在與整個大盤以及商業(yè)板塊中，都處在極低的水平，因此，可發(fā)現(xiàn)該股的成長性頗佳。銷售收入增長率：一家公司某一段時間銷售收入的變化程度，一般常用的是預(yù)估銷售收入增長率，或過去幾年平均的銷售收入增長率。通常銷售收入增長率愈高，代表公司產(chǎn)品銷售量增加、市場占有率擴大，未來成長也愈樂觀，如寶肽股份  （600456）預(yù)期今年的銷售收入增長率為80%，而同期同行業(yè)平均25%，今年預(yù)測EPS為0.80元，則EPS增長率為135%，說明該股EPS的增長，是與銷售收入的增大密不可分，成長性具有堅實的基礎(chǔ).