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姜珊問：牛年以來，股市連續上漲，這是不是意味著我國經濟已經開始見底回升了？

　　江海證券上海營業部黃岑棟答：人們常說股市是經濟的晴雨表，因而股市若在一個較長的期間內向上穩步回升，可以認為是經濟向好的一個趨勢性指標；而如果股市僅僅是在一定區間內的反彈，則多種因素都可以導致這種情況的出現，比如政策效應的兌現、流動性充足的推動等。

　　目前來看，構成這次大盤上漲的因素主要包括國內宏觀經濟指標出現回暖跡象、流動性集中釋放、以及行業振興等國家利好政策的接連出臺。而流動性的可持續性以及宏觀經濟回暖程度就成為此次反彈能否形成反轉的重要因素。

　　通過對金融數據的研究發現，雖然1月份信貸增量超過1.6萬億，但主要是由短期融資票據所拉動的，中長期貸款也是集中在國家基建項目上；而與企業產能擴張相關的中長期貸款并沒有出現明顯上升，表明私人部門投資仍然低迷。此外，央行近期加大正回購力度、貿易順差由于全球經濟放緩而受到挑戰，及貿易保護主義抬頭等因素都將構成未來基礎貨幣以及信貸增速繼續上行的壓力。從實際數據來看，盡管1 月份去庫存進展迅速，但是進入2 月后步伐明顯放緩。因此目前還沒有足夠的證據證明股市已經反轉，經濟是否已經見底回升還有望進一步觀察。