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　  首先，考察公司的長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間與核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。有關(guān)這方面的論述其實(shí)已經(jīng)汗牛充棟，無須我贅言。如果一個(gè)公司正處于未來擁有巨大成長(zhǎng)空間的行業(yè)，同時(shí)，其自身又擁有穩(wěn)定而積極進(jìn)取的管理團(tuán)隊(duì)，并能夠在技術(shù)、成本、銷售、渠道等任何一個(gè)方面具備別人難以復(fù)制的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從而伴隨著行業(yè)的高速成長(zhǎng)，公司在行業(yè)中的市場(chǎng)份額也能夠穩(wěn)步擴(kuò)大，那么其利潤(rùn)就有可能在未來呈現(xiàn)非線性甚至幾何級(jí)數(shù)的增長(zhǎng)。這種長(zhǎng)期成長(zhǎng)性的超預(yù)期需要投資者對(duì)行業(yè)和公司有超出市場(chǎng)大眾的深刻理解。然而容易出現(xiàn)的誤區(qū)是，過分夸大潛在市場(chǎng)容量，而不考量其現(xiàn)實(shí)可行性。我們經(jīng)常會(huì)看到一些研究報(bào)告對(duì)某些行業(yè)成長(zhǎng)空間的描述，喜歡拿國(guó)內(nèi)和其他國(guó)家作簡(jiǎn)單對(duì)比，事實(shí)上這種差距背后的原因非常復(fù)雜，或許我們永遠(yuǎn)也無法看到某些方面的趨同。

　　其次，注重短期細(xì)節(jié)。對(duì)于長(zhǎng)期因素的考量當(dāng)然重要，然而作為追求絕對(duì)回報(bào)的專戶投資，對(duì)于短期細(xì)節(jié)因素的跟蹤考察幾乎同等重要。這其中包括：短期報(bào)表業(yè)績(jī)、管理層動(dòng)機(jī)、公司高管或大小非以及重要機(jī)構(gòu)投資者的持倉變化和解禁時(shí)間表、政策風(fēng)險(xiǎn)，還有市場(chǎng)博弈。我們的機(jī)構(gòu)在短期排名壓力下經(jīng)常出現(xiàn)持倉高度一致的現(xiàn)象，而一旦原有的預(yù)期遭遇某種外力沖擊被打破，納什均衡的條件改變，同盟便迅速崩塌并向相反的極端運(yùn)行，先前趨之若鶩的，而今棄如敝屣，反之亦然。毋庸置疑，這種現(xiàn)象已成為股價(jià)暴漲暴跌的重要原因。如何看待這個(gè)問題，我認(rèn)為對(duì)錯(cuò)并不重要，重要的是如何應(yīng)對(duì)。

　　再次，重視草根調(diào)研。單純依靠上市公司管理層的調(diào)研我認(rèn)為是不夠的，利益是否一致將決定他們會(huì)向資本市場(chǎng)傳遞什么樣的信息。做好草根調(diào)研，往往可以提前發(fā)現(xiàn)超預(yù)期的投資機(jī)會(huì)，反過來也能夠有效防范從公司方面無法證偽的信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)。一方面，從上下游入手，原材料供應(yīng)商、下游客戶、渠道經(jīng)銷商，都是很好的草根調(diào)研對(duì)象;另一方面，從同行入手，雖然難免“同行相輕”的嫌疑，但是兼聽則明、偏信則暗，重要的是自己去思考判斷。

　　最后，給股票進(jìn)行適當(dāng)?shù)姆诸惒⒔M合投資也是非常重要的。彼得 林奇的股票分類方法值得借鑒，他把股票分為快速增長(zhǎng)型、穩(wěn)定緩慢增長(zhǎng)型、大笨象型、資產(chǎn)富余型、周期型、轉(zhuǎn)型困境型。個(gè)人認(rèn)為值得重點(diǎn)關(guān)注的，是其中的快速增長(zhǎng)型、大笨象型、周期型和轉(zhuǎn)型困境型。不同類型的公司股票表現(xiàn)出不同的運(yùn)行規(guī)律，相應(yīng)的投資方法或許需要區(qū)別對(duì)待。周期型和轉(zhuǎn)型困境型公司關(guān)鍵在于把握景氣周期節(jié)奏;快速增長(zhǎng)型公司短期收益大，風(fēng)險(xiǎn)也大，在高增長(zhǎng)刺激下容易出現(xiàn)泡沫，適當(dāng)做波段才能確保絕對(duì)收益;大笨象型公司只要等待合適的買入時(shí)機(jī)，剩下的就是耐心持有。一個(gè)組合中必須具備這幾種類型的均衡配比，才能熨平凈值波動(dòng)，降低整體風(fēng)險(xiǎn)。