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    毫無疑問，對(duì)于絕大多數(shù)股票來說決定股價(jià)的主要因素是業(yè)績，而業(yè)績的來源就是報(bào)表，包括年報(bào)、半年報(bào)和季報(bào)，所以市場很重視這些報(bào)表。不過有時(shí)候我們會(huì)發(fā)現(xiàn)某些報(bào)表的數(shù)據(jù)會(huì)出乎意料。這就需要進(jìn)一步分析其中的細(xì)節(jié)，至少能夠?qū)ψ约赫f清楚變化的原因。就拿季度報(bào)表來說，導(dǎo)致業(yè)績與預(yù)期有重大差異的因素不少，以下分析幾個(gè)常見的因素。

　　因素①：高價(jià)庫存影響。去年下半年石油等基礎(chǔ)原材料價(jià)格大幅度創(chuàng)出新高。出于正常的思維方式，很多公司唯恐原材料價(jià)格進(jìn)一步上漲，所以會(huì)囤積很多原材料，畢竟在一般情況下公司產(chǎn)品的價(jià)格也會(huì)隨原材料價(jià)格的上漲而同步上漲。但去年年底行情急轉(zhuǎn)直下，隨著原材料價(jià)格的暴跌，公司產(chǎn)品的價(jià)格也在下跌，而公司所用的原材料還是前期高價(jià)買來的。這樣生產(chǎn)出來的產(chǎn)品就難有大的利潤空間甚至虧損。這個(gè)過程被市場稱為“去庫存化”。盡管很多公司已經(jīng)走完這個(gè)過程，但不少公司至少在一季度還是處于這個(gè)過程中，所以季報(bào)就會(huì)反映出來。比如很多火電公司在去年第四季度煤價(jià)已經(jīng)大幅度回落的情況下還虧損，關(guān)鍵就在于火電公司還沒有把高價(jià)煤消耗完。現(xiàn)在不少火電公司的一季度報(bào)表都很靚麗，表明這些火電公司的“去庫存化”已經(jīng)完成。去年鋼材價(jià)格一度暴漲也影響了很多下游的行業(yè)，有些公司的“去庫存化”過程一直持續(xù)到一季度似乎還沒有完，自然會(huì)影響到一季度的報(bào)表。

　　因素②:產(chǎn)能釋放時(shí)點(diǎn)未到。有很多公司的成長性是通過新的產(chǎn)能釋放體現(xiàn)出來的，而新產(chǎn)能的釋放時(shí)點(diǎn)不會(huì)剛好在1月份，所以對(duì)這種新產(chǎn)能還沒有釋放的公司來說其季報(bào)的作用只是體現(xiàn)在公司原有業(yè)務(wù)的經(jīng)營上面——如果與去年相比差異不大，那么公司的經(jīng)營就是正常的，我們所要關(guān)心的只是新產(chǎn)能釋放的時(shí)點(diǎn)，以及新產(chǎn)能釋放以后產(chǎn)品的市場接受情況。

　　因素③：季節(jié)性因素。一季度是一個(gè)比較特殊的季節(jié)，因?yàn)槠渲邪汗?jié)，而且是年度結(jié)算后的第一個(gè)季度，有很多公司第一季度的收益在全年來說都是最低的，所以報(bào)表不理想是正常的。我們可以通過觀察公司以往年度的報(bào)表來證實(shí)這一點(diǎn)。有些行業(yè)本身帶有一定的季節(jié)性因素，比如水電行業(yè)，其與豐水期和枯水期息息相關(guān)，等等。

　　因素④：一次性損益。比如一些公司將收入確認(rèn)方式進(jìn)行修改，這會(huì)使收益提前或者推遲。也有變更固定資產(chǎn)計(jì)提年限的，會(huì)明顯影響到當(dāng)期甚至年度收益。將一些資產(chǎn)一次性處理掉也會(huì)影響到當(dāng)期收益。至于重大的資產(chǎn)重組自然會(huì)明顯改變收益狀況。

　　以上提到的一些常見因素只是為我們了解和掌握公司的報(bào)表提供一些思路，以便讓自己對(duì)于報(bào)表中一些看似不太合理的地方給出合理的解釋，使自己盡可能地成為真正明白的投資者。

　　同時(shí)這些細(xì)節(jié)的研判也會(huì)給我們帶來更多的投資機(jī)會(huì)，比如現(xiàn)在有些個(gè)股因?yàn)橐患緢?bào)的業(yè)績出奇的低而下跌，如果確實(shí)是源于以上一些原因那么公司的成長性就不會(huì)受到影響，也許我們?cè)?jīng)錯(cuò)過的機(jī)會(huì)又會(huì)重新擺在面前。