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從PMI指數反彈看宏觀經濟回暖基本分析

海擴天空2014-10-20 10:32476次瀏覽收藏分享至小組

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PMI全稱為“采購經理人指數”(Purchase Management Index)，是國際通行的宏觀經濟監測指標，涵蓋生產與流通、制造業與非制造業等領域。同時，PMI又是一項全面的經濟指標，概括了編制國整體制造業狀況、就業及物價表現，是全球最受關注的經濟數據之一。此外，PMI還是一個對亞洲出口很有預測力的前瞻性指標。

　　我國制造業采購經理指數(PMI)由國家統計局和中國物流與采購聯合會共同合作編制完成的。2005年7月6日，我國制造業采購經理指數(PMI)正式對外發布，同時采購經理指數調查已列入國家統計局的正式調查目錄。我國PMI體系共包括11個指數：新訂單、生產、就業、供應商配送、存貨、新出口訂單、采購、產成品庫存、購進價格、進口、積壓訂單。

　　由于PMI是每月第一個公布的重要數據，加上其所反映的經濟狀況較為全面，因此市場十分重視數據所反映的具體結果。

　　采購經理人指數是以百分比來表示，常以50%作為經濟強弱的分界點(一般稱之為“榮衰分際線”)：當指數高于50%時，則被解釋為經濟擴張的訊號。當指數低于50%，尤其是非常接近40%時，則是經濟蕭條的前奏。

　　根據最新公布的統計數據，4月份，中國制造業PMI指數為53.5%，比上月上升1.1個百分點，這是PMI指數連續第5個月回升。無獨有偶，里昂證券(CLSA)中國PMI指數，在4月份也大幅回升至50.1，9個月之后，首度躍過50這一榮衰分際線，與中國物流與采購聯合會的PMI指數表現出高度的“擬合性”，顯示包括中小企業在內的中國制造業開始出現企穩并擴張的趨勢。

　　當然，4月的PMI指數回升不排除季節因素的影響。因為近5年來，4月份的PMI指數大都要高于3月份。

　　從分項數據看，當月生產指數、新訂單指數分別達到57.4%和56.6%，比3月份各上升0.5和2.0個百分點，并連續第三個月保持在50%以上；而購進價格指數上升3.0個百分點，達到51.3%，自去年9月份以來首次突破50%。但新出口訂單指數(49.1%)仍低于50%，顯示出口形勢仍不樂觀，外需恢復尚需時日。外圍經濟體中，4月份美國PMI先行指標再次回升3.8個點，至40.1，高于市場預期，為連續四個月回升并且環比增幅高于前三個月。表明美國經濟增速已經開始自2008年四季度的低谷緩慢回升。

　　因此，我們判斷一季度是本輪經濟調整的相對底部，2季度開始，經濟將逐季走高，2009年全年GDP增長為7.6%。

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