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    炒股看業(yè)績更要看公司治理

　　公司業(yè)績與宏觀經(jīng)濟動向一直被專業(yè)投資者放在投資首位。不過,隨著股權(quán)分置改革的推進,基金經(jīng)理們也更多地將公司持續(xù)盈利和治理的完善視為投資的關(guān)鍵因素。招商優(yōu)質(zhì)成長基金經(jīng)理張冰認為,在股改全面推進的過程中,投資者需要避開那些虛假和無法持續(xù)成長的公司,尋找治理完善且具有長期核心競爭力的股票。

　　經(jīng)過前一段時間的宏觀調(diào)控,國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展面臨重要的拐點。與此同時,在股改工作全方位推進的過程中,投資者需要及時轉(zhuǎn)換投資思路和策略,以應(yīng)對來年股市可能發(fā)生的重大轉(zhuǎn)折。張冰認為,在未來相當長的時間內(nèi),中國經(jīng)濟的內(nèi)生動力依然強勁,特別是在居民消費結(jié)構(gòu)升級、城市化進程加速、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級等因素的影響下,中國經(jīng)濟將能夠持續(xù)保持快速發(fā)展的趨勢。在這種經(jīng)濟增長的大背景下,會有大量的企業(yè)從中受益并獲得快速成長。但是在這些企業(yè)中,有些成長是表象的、虛假的,不具有持續(xù)性甚至是損害股東價值的,這種就是低效的成長；而有些成長是真正為股東創(chuàng)造經(jīng)濟價值,并且在未來具有持續(xù)增長潛力的,這種成長才是優(yōu)質(zhì)的成長。基于這種判斷,招商優(yōu)質(zhì)成長基金將在成長企業(yè)中尋找到具有真正成長性、能為股東創(chuàng)造正的EVA(經(jīng)濟利潤)的目標對象。

　　對于如何從魚龍混雜的股票中挑選出真正具有經(jīng)濟價值的好股票,張冰認為應(yīng)重點關(guān)注以下因素：公司是否具備良好的治理結(jié)構(gòu)及長期的核心競爭力、公司是否有持續(xù)的經(jīng)濟利潤的增長、公司股票的估值是否合理等等。具體而言,招商優(yōu)質(zhì)成長基金對公司治理結(jié)構(gòu)的考核主要包括一系列定性的指標,如監(jiān)督和制衡機制是否有效,激勵機制是否合理,公司管理層是否具有良好的誠信度等等。