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公司增持與回購(gòu)分析基本分析

duang幾下2014-09-12 09:28977次瀏覽收藏分享至小組

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1、增持與回購(gòu)有四個(gè)作用,穩(wěn)定股價(jià)提升信心為主要作用。上市公司回購(gòu)增持股份的原因有四個(gè)方面,增厚每股收益和每股凈資產(chǎn),提升股東價(jià)值；提高公司的經(jīng)營(yíng)杠桿比例；因個(gè)人避稅方面的原因,紅利稅低于資本利得稅；管理層將股份回購(gòu)作為一種信號(hào),向投資者表明公司的股票被低估。在實(shí)踐中,第四種原因是促使上市公司回購(gòu)或者增持股份的主要原因。

　　2、增持與回購(gòu)對(duì)股價(jià)的影響長(zhǎng)期不顯著短期顯著。增持和回購(gòu)雖然可以從財(cái)務(wù)的角度來改變股東價(jià)值,但是并不能改變上市公司的宏觀背景,所以這種資本運(yùn)作很難使得股價(jià)獲得長(zhǎng)期支撐,所以增持回購(gòu)不改變股價(jià)的長(zhǎng)期走勢(shì)。我國(guó)A股市場(chǎng)和臺(tái)灣市場(chǎng)當(dāng)年有很大的相似性,臺(tái)灣也是出于穩(wěn)定股價(jià)的需要,在熊市中公布了相關(guān)的增持和回購(gòu)辦法,但是市場(chǎng)經(jīng)歷了小幅反彈后繼續(xù)維持長(zhǎng)期趨勢(shì)不變。

　　3、可以用四個(gè)指標(biāo)來尋找增持與回購(gòu)的公司。A股市場(chǎng)上增持的公司有幾個(gè)顯著的特征,首先市盈率低于市場(chǎng)平均水平,其次ROE水平高于市場(chǎng)平均水平且在10%以上,按年度計(jì)算在15%以上,第三流通A股占總股本比例較高,第四是少數(shù)股東權(quán)益占比較低,而現(xiàn)金流并不能成為判斷的依據(jù)。目前增持的公司絕大部分的理由是看好未來的發(fā)展,但除了央企以外,少部分增持的公司ROE水平、市盈率等并不符合我們前面的判斷,這里面還是和大股東意愿相關(guān)度比較高。

　　4、增持可能成為普遍現(xiàn)象,而回購(gòu)不一定能普遍實(shí)施增持可能成為普遍現(xiàn)象,但是回購(gòu)并不一定能普遍實(shí)施。主要原因可能是公司治理的問題。相當(dāng)多銀行股中有不少外資持有股權(quán),如果采取回購(gòu)措施,可能使得外資持股比例過高,影響國(guó)家控股權(quán)。另外,中小企業(yè)目前增持的比例較小,未來中小板增持的企業(yè)可能主要集中在持股比例較低的企業(yè)上。

　　5、含B股的公司值得關(guān)注目前在A股市場(chǎng)上市的公司以增持A股為主,但長(zhǎng)安汽車的停牌給回購(gòu)B股的構(gòu)想打開了思路。其實(shí),H股、B股的性質(zhì)和A股相同,B股相對(duì)于A股來說有更高的折價(jià),回購(gòu)則成本更低,同時(shí)也提升了A股投資者的持股比例,增厚了每股收益和凈資產(chǎn)等財(cái)務(wù)指標(biāo),這比直接增持A股可能更能直接刺激A股的股價(jià),因此A+B類上市公司值得關(guān)注。

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