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如何考量上市公司的分配能力基本分析

吳用zi2014-09-09 09:22970次瀏覽收藏分享至小組

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近期,隨著中報的公布,高送轉公司也陸續亮相,因為不知道哪些公司會高送轉,以前失去了許多投資機會,希望專家能教教我們,如何判斷上市公司有可能高送轉。

　　據2001年以來的年報和半年報分配統計結果顯示,在年報中,上市公司實施分配的比例占到當時上市公司總數的50%左右,而半年報除了2001年以外,其余年份的半年報分配比例都未超過4%。2005年半年報更創下歷史最低的分配比例1.52%。盡管2006年半年報的分配比例略有上升,但仍處于歷史偏低水平。按此計算,今年公布半年報的1400余家上市公司中實施分配的不會超過50家。這樣,半年報有分配方案的上市公司便屬于稀有品種了。

　　依靠哪些指標進行分析？

　　如何考量上市公司的分配能力呢？我們可以通過公開信息來進行計算和衡量。被用以進行衡量的財務指標分別為每股資本公積金、每股未分配利潤、每股現金凈流量。上市公司往往會在季報、半年報、年報中,披露相關的財務數據。投資者可以通過交易所網站下載上市公司的財務報告,或者在交易行情軟件中的F10中查詢。

　　每股資本公積金的計算公式為資本公積/總股本,它可以考量上市公司實施轉增的能力。不過,資本公積中僅有股本溢價部分,才可以用作實施轉增。每股資本公積金越高,便代表實施高比例轉增的能力越強。如果每股資本公積金在1元以上,則具備每10股轉增5股以上的能力。資本公積金中股本溢價部分的增長,往往通過發行新股來實現。假設一家上市公司的市場價為10元,增發價為9元,由于內地上市公司的每股面值均為1元,形成股本溢價為8元。也就是說,該上市公司每增發1股,便會增加資本公積金中的股本溢價部分8元。首發公司也是如此。這樣,次新股和完成了再融資的上市公司往往具備高比例轉增的能力。

　　每股未分配利潤的計算公式為未分配利潤/總股本,它可以考量上市公司實施送股或派現的能力。未分配利潤是上市公司歷年的滾存利潤。有的上市公司2006年實現的凈利潤額并不高,但前幾年的收益狀況很好,滾存利潤額高,也實施了高比例的分配。每股未分配利潤越高,分配能力就越強。如果每股未分配利潤在1元以上,則具備每10股送5股以上的能力,或每10股派5元以上的能力。以未分配利潤進行分配,可以采用兩種方式。一種是現金分配,另一種是送股。無論哪一種,都需要被扣繳10％的所得稅。

　　每股現金凈流量的計算公式為現金及現金等價物凈增加額/總股本,它可以考量上市公司在使用未分配利潤進行分配時,實施現金分配的能力。如果上市公司雖然未分配利潤額較高,但現金凈流量很低,則說明其在經營方面由于賒銷造成現金回收能力不足,或者投資活動規模較大。這樣,此類上市公司在分配時便只能選擇送股的方式。不過,在牛市行情中,投資者往往歡迎送股的方式,因為除權后往往填權,而在熊市中投資者卻喜歡派現的方式,因為派現除權形成的價差往往不大,同時投資者又可以自由支配所得的現金。

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