福利视频网站-福利视频网址-福利视频午夜-福利视频亚洲-欧美二区三区-欧美福利精品

上市公司年報中的總資產周轉率、流動資產周轉率、存貨周轉率和應收賬款周轉率表明了企業的營運能力,對此應該如何進行分析？

營運能力指的是企業資產的周轉運行能力,通常可以用總資產周轉率、流動資產周轉率、存貨周轉率和應收賬款周轉率這四個財務比率來對企業的營運能力進行逐層分析。 

營運能力分析可以幫助投資者了解企業的營業狀況和經營管理水平。我們以蘇寧電器(行情,論壇)(002024)為例,向投資者介紹如何進行企業的營運能力分析。 　總資產周轉率是指企業的銷售收入與總資產平均余額的比率。蘇寧2004年銷售收入為91.1億元,平均總資產為14億元；2005年銷售收入增加到160.4億元,平均總資產更是增長了2.3倍,達到31.9億元。由于總資產的增長幅度超過了銷售收入的增長幅度,總資產周轉率由6.49下降到5。

該比率的下降與蘇寧在2005年大規模開張新店有直接的關系。為了完成“全國性布網”的戰略格局,蘇寧在2005年新開門店65家,新登陸了20多個城市,而原先的物流、服務體系的輻射半徑有限,因此蘇寧要進行大量的管理平臺的建設,以此來支撐以后在同一個城市建設其他賣場的物流和管理。這使得蘇寧擴張戰略的初始成本相對較高。

流動資產周轉率是企業的銷售收入與流動資產平均余額的比率。通過這個比率的分析,我們可以進一步了解企業短期內營運能力的變化。從報表中看出,蘇寧2005年銷售收入近160億元,增長幅度達到42.9%,而平均流動資產增加了一倍以上。流動資產的大量增加沒有帶來同樣幅度的銷售收入的增長,因此流動資產周轉率由2004年的7.36下降到2005年的5.61,說明蘇寧流動資產的利用效率有所下降。

存貨和應收賬款是流動資產的主要組成部分,因此,可以通過對存貨周轉率和應收賬款進一步分析流動資產周轉率的變化。蘇寧以現貨銷售為主,因此,應收賬款僅占流動資產的4.75%,而存貨占50%。

存貨周轉率指的是企業的銷售成本與存貨平均余額的比率。存貨周轉狀況也可以用存貨天數來表示,即表示存貨周轉一次所需要的時間,天數越短,說明存貨周轉越快。蘇寧2004年存貨周轉率為15.05,而2005年這一比率下降到10.33。相應地,存貨周轉天數由24天延長到35天。存貨變現速度的明顯下降,說明蘇寧可能存在銷售能力下降或者存貨過量的問題。 

應收賬款周轉率指的是企業一定時期賒銷收入與應收賬款平均余額的比率。該指標用來衡量企業的應收賬款轉變為現金的速度。由于賒銷收入不容易取得,在實務中多采用銷售收入替代賒銷收入進行計算。蘇寧的顧客主要是個人消費者,以錢貨兩清的方式進行交易,賒銷收入占應收賬款的比例很小,所以用銷售收入數據得出的應收賬款周轉率非常高。一般說來,企業的該項比率越高,說明企業催收賬款的速度越快,可以減少壞賬損失,而且資產流動性強,企業的短期償債能力也會增強,在一定程度上可以彌補流動比率低的不利影響。若企業應收賬款周轉率過低,則說明企業催收賬款的效率太低或信用政策十分寬松,會影響企業資金利用率和資金的正常周轉。