根據(jù)美國(guó)學(xué)者的分類,當(dāng)今世界有五類投資方法占據(jù)主流地位:
第一是價(jià)值投資。他們依靠對(duì)公司基本面的分析,找出那些市場(chǎng)價(jià)格低于其內(nèi)在價(jià)值的股票。這種方法可以追溯到本杰明格雷厄姆,但真正被發(fā)揚(yáng)光大當(dāng)巴菲特莫屬;
第二是成長(zhǎng)投資。他們致力于尋找那些經(jīng)營(yíng)收益能夠帶來(lái)公司內(nèi)在價(jià)值迅速增長(zhǎng)的公司。麥哲倫基金經(jīng)理彼得林奇是成長(zhǎng)投資最佳實(shí)踐者;
第三是指數(shù)投資。他們通過復(fù)制指數(shù)獲得市場(chǎng)平均回報(bào),先鋒基金的創(chuàng)始人約翰伯格推廣了這一戰(zhàn)略,而標(biāo)普500指數(shù)基金的市場(chǎng)影響力無(wú)疑是對(duì)該策略最好的“背書”;
第四是技術(shù)投資。他們采用各種圖表收集市場(chǎng)的行為,以此來(lái)顯示投資者預(yù)期是上升還是下降,市場(chǎng)趨勢(shì)如何等等。技術(shù)投資者最大的特點(diǎn)是只關(guān)心價(jià)格,并不關(guān)心價(jià)值;
第五是組合投資。他們了解自己能夠承受的風(fēng)險(xiǎn)水平,通過建立一個(gè)多元化投資組合來(lái)承擔(dān)這一風(fēng)險(xiǎn)水平。
更進(jìn)一步分析,似乎以上的經(jīng)典投資哲學(xué)都在圍繞價(jià)格與價(jià)值的關(guān)系,然而他們對(duì)價(jià)值與價(jià)格的理解卻有諸多分歧。沒有一種投資方法是完美的,在投資大師的風(fēng)格迥異背后,我們發(fā)現(xiàn)他們卻擁有共同的秘密——對(duì)時(shí)間的信仰。
巴菲特所掌管的伯克希爾哈撒韋獲得自1964年10月1日以來(lái)22%的年度回報(bào)率;彼得林奇從接管麥哲倫基金到宣布退休的13年間,平均復(fù)利報(bào)酬率達(dá)29%,投資收益率高達(dá)29倍。
為什么時(shí)間能夠施展如此大的魔力?首先,股票市場(chǎng)最終反映的是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成就,因此,持有期限愈長(zhǎng)的股票,獲得回報(bào)的機(jī)率也就越高;另外,股票是風(fēng)險(xiǎn)性的資產(chǎn),在較短的經(jīng)濟(jì)周期中,具有較大的波動(dòng)性,因此,其風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也較固定收益資產(chǎn)為高,但是倘若持有的時(shí)間達(dá)到或超過完整的經(jīng)濟(jì)周期,風(fēng)險(xiǎn)就顯著降低,而收益卻不會(huì)因此而下降。美國(guó)波士頓金融公司對(duì)過去50年美國(guó)基金投資的調(diào)查和統(tǒng)計(jì)顯示:只投資一年基金的虧損機(jī)率是30%,五年是10%,而十年則降為0%,就是最好的例子。
對(duì)投資大師而言,時(shí)間不僅是擁有“復(fù)利”的魔力,更是他們堅(jiān)持投資的動(dòng)力。
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