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    1997年的亞洲金融危機(jī),讓人們重溫了那句老話：幾家歡樂幾家愁。當(dāng)受風(fēng)暴襲擊的國家的官員和民眾或絕望地嘆息,或焦急地觀望,或倉皇地尋求出路,一片蕭條無序的時候,一個人卻憑借這場掃蕩幾個大洲的金融風(fēng)潮,把自己的名字牢牢地印在了亞洲各國甚至全世界各階層人士的腦海里。對他,詛咒者有之,聲討者有之,宣布要將其治罪者有之,贊嘆、欽佩者也有之。用德國《圖片報》一篇文章“今日焦點(diǎn)人物”的話來說,這個人“倚仗自己的資金來對付整個國家及其貨幣并獲得了成功”。這個人就是喬治·索羅斯,美國金融大投機(jī)者,億萬富翁兼業(yè)余哲學(xué)家。

　　亞洲金融風(fēng)暴讓索羅斯揚(yáng)名全世界,而他實(shí)際上并非現(xiàn)在才享有“壞孩子”的“美譽(yù)”,外界早就把他稱為“股市天才”,現(xiàn)在更有人給他冠以“世界頭號金融狙擊手”的頭銜。

　　一、哲學(xué)家之夢

　　1930年喬治·索羅斯出生于匈牙利一個猶太律師家庭。第二次世界大戰(zhàn)爆發(fā)后,德國占領(lǐng)了匈牙利,匈牙利人民慘遭涂炭,猶太人更是命運(yùn)悲慘。幸虧索羅斯的父親利用其律師身份為全家偽造了全套身份證,化名寄居在朋友家中,才僥幸活了下來。后來,蘇軍趕走德軍,占領(lǐng)了匈牙利全境,但由于索羅斯的父親不信仰共產(chǎn)主義,他們?nèi)以俅问艿搅伺艛D。驚魂未定的小索羅斯被迫離開祖國,和母親一起逃亡到了瑞士的洛桑,其時年僅16歲。但是,索羅斯一點(diǎn)也不喜歡蘇聯(lián)建立的共產(chǎn)主義匈牙利,反而非常懷念二戰(zhàn)末期的那段危險歷史給他的“鍛煉”──從心理學(xué)的角度講,這或許能夠說明索羅斯從小就是一個風(fēng)險偏好者,所以才能在證券交易、商品交易和國際宏觀投機(jī)領(lǐng)域取得這么高的成就。

　　到瑞士以后,索羅斯深感和平與時間的寶貴。他在家花兩年時間自學(xué)了初中和高中的所有課程,并于1948年插入洛桑的圣·路易斯中學(xué)讀高中三年級。由于索羅斯超出常人的努力,很快他就成了這所有一百多年歷史的優(yōu)秀中學(xué)的佼佼者,并于1949年以優(yōu)異的成績考入了英國著名的倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院國際金融系。

　　索羅斯家庭并不富裕,所以,索羅斯能夠在倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院這樣的知名學(xué)府讀書,基本上應(yīng)該歸功于他本人的勤奮好學(xué)。金融學(xué)是一個“錢途”非常好的專業(yè),索羅斯在倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院的成績也非常棒,這完全可以使他在畢業(yè)以后找到一份薪水很高的工作。但索羅斯的興趣似乎并不在此,在大學(xué)的最后一年,索羅斯幾乎完全專注于波普的“開放社會”理論,撰寫了不少哲學(xué)論文,雄心勃勃地要做一個偉大的哲學(xué)家。
　　在遠(yuǎn)渡美國的時候,年輕的索羅斯的計劃是用五年的時候掙夠50萬美元（這在20世紀(jì)70年代絕對是一筆巨款）,這樣他就可以離開美國,回到英國重新攻讀哲學(xué)博士,然后終生從事哲學(xué)研究。

　　二、華爾街歲月

　　剛到美國的時候,一連好幾年他都是默默無聞地在紐約的證券市場從事股票分析推銷工作。當(dāng)然,在這幾年中索羅斯并不是無所作為,而是一直在積累經(jīng)驗(yàn),尋找機(jī)會。

　　到1969年,39歲的索羅斯終于脫穎而出,開始有所作為。他用這些年來辛勤工作積攢下來的一筆錢,借助自己在長期共事中形成的與倫敦和紐約金融界的良好關(guān)系,與另一投資奇才杰姆·羅杰斯合伙成立了一家私募合伙投資基金,取名為“量子基金”。這是一個由二人共同籌資25萬美元聯(lián)手創(chuàng)立的為商品、貨幣、股票、債券和金融儀器等籌集投機(jī)資金的公司。從此,索羅斯開始了他的國際投資生涯,其在證券交易方面的天才也在主管量子基金的過程中得到了充分的發(fā)揮。

　　索羅斯的量子基金的定位是一種對沖基金。

　　對沖基金的組建方式和普通的基金差不多,都是由一些企業(yè)或個人,把自己手中的余錢交給基金公司,由基金經(jīng)理來進(jìn)行投資,投資賺取的利潤按照比例分配,基金公司每年收取一定比例的管理費(fèi)用。但它的運(yùn)作同普通的資本組合比較起來具有許多鮮明的特點(diǎn)。

　　一是投資方式非常靈活,對沖基金經(jīng)理的權(quán)力比普通基金經(jīng)理大很多,他可以動用巨大的資金來投資于風(fēng)險極大的項(xiàng)目,可以既投資于股票,又投資于別的金融資產(chǎn),如貨幣、債券和期權(quán)等?？梢噪S時買進(jìn)賣出,在幾秒鐘之內(nèi)將數(shù)十億美元的資產(chǎn)變成另外一種資產(chǎn)。

　　二是高風(fēng)險運(yùn)作。它善于充分利用杠桿原理,充分借貸和抵押,放大資產(chǎn)。比如把自己手中的資金買進(jìn)1 000萬的股票,再把股票拿去作為抵押向銀行貸款900萬,再拿去購入債券,然后再拿900萬的債券去抵押貸款。這樣原本只有1 000萬的資金,經(jīng)過很多復(fù)雜的程序進(jìn)行借貸抵押,可以放大很多倍,變成一個億的投資。假定這筆投資的收益是10%,那么一個億就可以賺到1 000萬,相對于1 000萬的自有資金,實(shí)際利潤就變成了100%。當(dāng)然風(fēng)險也會大很多,如果虧損10％,那就血本無回了。

　　三是它只為少數(shù)意圖謀求暴利的大資金服務(wù),是一個基本對外封閉的“富人投資俱樂部”。一般老百姓只能去購買一點(diǎn)普通基金,對于對沖基金是無法問津的。

　　除了這些基本特點(diǎn)之外,索羅斯還把自己管理的基金定位為利用大趨勢,即配合市場走勢搞宏觀投資。實(shí)際上其大部分錢也是在宏觀投資中賺來的。這其實(shí)是一種由上而下的投資策略。

　　第一步,確定市場當(dāng)時的宏觀走勢；

　　第二步,根據(jù)宏觀走勢選擇投資方向,比如是該看空股市還是看多,是該買入債券還是賣出債券；
　　索羅斯本人聲稱他自己的分析能力不太強(qiáng),但確實(shí)有一種很強(qiáng)的批判能力,并在這種批判能力之上構(gòu)筑非凡的判斷力。也就是說,索羅斯認(rèn)為自己并不擅長具體的分析,但對宏觀走勢的把握卻很準(zhǔn)確——尤其是宏觀走勢出問題的時候,他幾乎有著像警犬一樣靈敏的嗅覺。索羅斯領(lǐng)導(dǎo)的量子基金正是憑這種敏銳的判斷力和準(zhǔn)確的預(yù)期大獲成功。

　　索羅斯的一個突出特點(diǎn)和精明之處,也是其與眾不同的地方在于,他并不花費(fèi)大量時間去研究經(jīng)濟(jì),也不花大力氣去閱讀鋪天蓋地的股票分析報告,而是通過閱讀報章,主要以自己獨(dú)到的眼光來形成對股市的見解和判斷。同時,他也經(jīng)常與世界各國的權(quán)威人士保持聯(lián)系,以保證消息暢通。他深知,在證券市場上,沒有任何東西能比確鑿的“內(nèi)幕消息”賺錢更快。對證券技術(shù)分析,索羅斯認(rèn)為沒有任何理論根據(jù),真正有用的是基本面分析,尤其是行業(yè)分析和公司分析。

　　可以說,索羅斯是個善于從宏觀入手,從戰(zhàn)略著眼,因而能夠?qū)页銎嬲?、?zhàn)術(shù)過人的高手。

　　1985年,日本愚蠢地和美國、英國、法國、西德簽署了《廣場協(xié)議》,這個協(xié)議事實(shí)上是在要求日元升值以換取美元的有序貶值,從而增強(qiáng)美國制造業(yè)的競爭力。因?yàn)槿绻涝H值,那么美國出口的商品就會變得便宜。

　　1985年的美國面臨巨大的貿(mào)易赤字,簡單地說就是出口遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于進(jìn)口,它說明美國買別人的東西多,而賣給別人的東西少,這對美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展非常不利。里根當(dāng)選美國總統(tǒng)以后,面臨著財政赤字和貿(mào)易赤字,即“雙赤字”。里根總統(tǒng)喜歡財政赤字,討厭貿(mào)易赤字,原因也很簡單,因?yàn)閿U(kuò)大政府開支可以刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展,但出口小于進(jìn)口則不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。要想擴(kuò)大出口,美元貶值不失為一個好方法。所以,里根政府只好以政治、軍事手段脅迫日本政府為美國的赤字買單──即強(qiáng)迫日元升值。

　　索羅斯很早就看出里根這種政策不可能持久,從1980年初就開始看空美元,在《廣場協(xié)議》簽署前后又大量賣空美元,買進(jìn)日元、德國馬克等即將升值的貨幣。1986年,美元對日元已經(jīng)貶值20%以上,許多外匯投機(jī)者開始獲利,索羅斯卻認(rèn)為美元的貶值還沒有到位,當(dāng)前的美元匯率仍然無法對美國的工業(yè)品出口帶來多大幫助。此外,索羅斯還一針見血地指出,美元貶值對美國股市沒有什么好處,因?yàn)楫?dāng)時的美國股市已經(jīng)存在嚴(yán)重泡沫,經(jīng)濟(jì)周期又已經(jīng)進(jìn)入蕭條的軌道,所以它必將在不久的將來進(jìn)入熊市行情,甚至有突然崩盤的危險。但是,按照經(jīng)典的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論,一個國家的貨幣貶值對該國股市有促進(jìn)作用——因?yàn)樗梢詳U(kuò)大出口,增加本國企業(yè)的利潤。美國政府和大部分投資者都是看好美國股市的。當(dāng)國際游資大量涌入美國股市的時候,索羅斯卻在大肆賣空美國股票,同時繼續(xù)買進(jìn)日元和馬克──這一次,究竟誰對誰錯呢·

　　不到兩年,索羅斯就連續(xù)兩次證明了他比所有學(xué)者、投資者和政府官員更懂得金融市場。美元對日元的匯率繼續(xù)大幅度下跌,從1985年的1：250一直跌到1988年的1：120,跌幅超過了50%！至于美國股市,雖然確實(shí)上漲了一段時間,但是最終還是于1987年迎來了所謂的“黑色星期一”——道·瓊斯工業(yè)指數(shù)居然在一天之內(nèi)跌去22%,創(chuàng)下了空前絕后的紀(jì)錄！
　　但是,在對日元和馬克的成功投資之后,情況就不一樣了,索羅斯已經(jīng)成長為一個真正意義上的“金融大鱷”。由于他經(jīng)營有方,量子基金會業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)展。量子基金在1969年推出時還只是一個資本額僅400萬美元的基金,此時命名為雙鷹基金,1973年改名為索羅斯基金。在這短短的五年間,資產(chǎn)值已增至1 200萬美元。1978年索羅斯又把以自己名字命名的基金改名為量子基金。以之命名,要追求的是基金的增長速度足以媲美物理學(xué)中的量子。至1981年9月,基金資產(chǎn)已達(dá)l億美元。1981年,美國《社會事業(yè)投資家雜志》把索羅斯評為“世界上最佳理財能手”。

　　到了1992年,索羅斯的量子基金的規(guī)模已經(jīng)達(dá)到60億美元之巨。如果有人在1969年向量子基金會投資l萬美元,那么1996年底就變成了2億美元,增值達(dá)2萬倍!

　　量子基金作為一種對沖基金,可以利用財務(wù)杠桿將自己的資金放大很多倍,60億美元在索羅斯手里,可以發(fā)揮600億美元的作用。這個時候,索羅斯已經(jīng)擁有了操縱市場的能力,他已經(jīng)不再滿足于跟隨市場賺點(diǎn)小錢了。剛到美國時的那個“回英國念哲學(xué)博士”的念頭早就拋到腦后,相反,在美國這片新大陸,他要調(diào)過頭來,向那個把他培養(yǎng)成才的國家,那個曾經(jīng)統(tǒng)治世界的“日不落帝國”發(fā)動一場震驚世界的“貨幣戰(zhàn)爭”。

　　三、向大英帝國宣戰(zhàn)！

　　1992年12月7日,歐洲共同體十二個國家的外交部長和財政部長在荷蘭的馬斯特里赫特簽署了《馬斯特里赫特條約》,這個條約至今仍是歐洲一體化進(jìn)程中最重要的里程碑?！恶R斯特里赫特條約》涉及政治、經(jīng)濟(jì)、軍事、司法、公民福利等多方面內(nèi)容,但關(guān)于歐洲貨幣聯(lián)盟的規(guī)定是其中的核心,也是爭議最大的部分。

　　條約規(guī)定,歐共體（不久改稱歐洲聯(lián)盟）各國應(yīng)當(dāng)分三個階段完成統(tǒng)一貨幣的工作,其中第一個階段是強(qiáng)化當(dāng)時已經(jīng)存在的“歐洲匯率機(jī)制”,實(shí)現(xiàn)資本的自由流通；第二個階段是建立“歐洲貨幣機(jī)構(gòu)”,負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)歐共體各國的貨幣政策；第三個階段是建立統(tǒng)一的歐洲貨幣（歐元）,并把“歐洲貨幣機(jī)構(gòu)”升格為“歐洲中央銀行”,為歐盟各國制訂統(tǒng)一的貨幣政策。

　　《馬斯特里赫特條約》中有這樣一條協(xié)定,就是把各國的貨幣匯率固定在一個狹窄的范圍內(nèi)波動。比如確定每3英鎊換1德國馬克,上下波動幅度不得超過千分之十。也就是說必須保證3英鎊最多能換1.1馬克,最少能兌換0.9馬克。簽約的各個國家的貨幣都必須如此。

　　這個規(guī)定很好理解,因?yàn)闅W盟最終是要統(tǒng)一貨幣的,把所有成員國的國內(nèi)貨幣都換成歐元。如果各國貨幣間的匯率波動很大,比如1馬克一會兒值3英鎊,一會兒又值4英鎊,一會兒又值2英鎊,還有十幾個國家的貨幣兌換率總是天天變來變?nèi)?那將來換成統(tǒng)一貨幣,各國的貨幣都一樣了,兌換率一下子統(tǒng)統(tǒng)變成1:1,而且不可能有任何波動,整個歐洲經(jīng)濟(jì)就會亂套的。面對這個條約,英國政府的心態(tài)十分復(fù)雜──此時的英國,早已不是“號令天下,誰敢不從”的日不落帝國,多年以來一直在經(jīng)濟(jì)發(fā)展遲緩的泥潭中苦苦掙扎。與此同時,它在歐洲大陸上最主要的對手——德國剛剛完成統(tǒng)一,經(jīng)濟(jì)發(fā)展十分強(qiáng)勁。如果放棄英鎊的獨(dú)立地位,加入歐洲統(tǒng)一貨幣體系,英國就無法根據(jù)本國經(jīng)濟(jì)的情況來制定獨(dú)立的貨幣政策,這樣無異于讓英國成為德國的經(jīng)濟(jì)奴隸,并且使倫敦逐漸喪失歐洲金融中心的地位。但如果不參與統(tǒng)一的歐洲貨幣體系,英國就將被扔在歐洲一體化進(jìn)程的大門之外,最終淪為邊緣角色。

　　所以,英國只能小心翼翼地“部分加入”,它拒絕放棄英鎊,加入歐洲統(tǒng)一貨幣,卻又同意參加歐洲匯率機(jī)制——即英鎊必須與馬克等歐洲其他國家貨幣掛鉤,在一定范圍之內(nèi)浮動?！恶R斯特里赫特條約》進(jìn)一步強(qiáng)化了歐洲匯率機(jī)制,使英鎊自由浮動的回旋余地更加狹小。

　　在《馬斯特里赫特條約》簽署之后,英鎊與馬克的匯率是1比2.95。在兩德統(tǒng)一之后,由于東德地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的影響,德國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了過熱的趨勢,德國中央銀行不得不調(diào)高利率,以抑制通貨膨脹。

　　這樣,一方面把錢變成馬克存在銀行的利息提高了,而英鎊的利息不變；另一方面德國經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速,在德國投資的盈利前景好于英國。這就會促使大家把手里的英鎊兌換成馬克。買入英鎊的人少,買入馬克的人多,馬克自然就要“漲價”（升值）,英鎊自然就要貶值。

　　但是受歐洲匯率機(jī)制的限制,英鎊無法大幅貶值,所以,英國中央銀行──英格蘭銀行只有兩個選擇：要么跟隨德國的步伐,增加英鎊的利息,以維持英鎊在資本市場的競爭力；要么籌集足夠的資金,在外匯市場上大量購買英鎊,維持英鎊匯率的穩(wěn)定。兩條路都要付出沉重的代價：利率提高會抑制投資,這是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本常識,等于是給本來就很低迷的英國經(jīng)濟(jì)來個雪上加霜；如果籌集資金穩(wěn)定市場,英國政府和中央銀行一時又拿不出這么多資金,只能向其他國家政府或國際組織借貸。萬一穩(wěn)定市場的努力失敗,英國政府必將巨額虧損,負(fù)上沉重的外債包袱。

　　正在英國政府兩頭為難的時候,卻不知道巨大的危險已經(jīng)迫近。直到1990年初,金融監(jiān)管者都沒有充分意識到對沖基金的能量,等到他們意識到的時候,一切已經(jīng)太晚了。世界上最強(qiáng)大的宏觀對沖基金將在猶太人喬治·索羅斯的率領(lǐng)下,與英國政府展開一場面對面的決斗。



　　附：索羅斯的投資原則

　　1 根據(jù)大勢來決定操作方向

　　如果對大勢的判斷正確,那么一時的虧損將無關(guān)緊要,你很快就可以加倍賺回來。但如果對大勢判斷失誤,賺到的一點(diǎn)小錢也將很快虧光。

　　2 獨(dú)立思考

　　精明的投資者必須有自己的主見,決不隨波逐流。在金融市場上,能夠大量盈利的投資者永遠(yuǎn)只是少數(shù)人。只有時刻保持頭腦清醒,抓住大眾犯錯誤的機(jī)會,才能贏得大量財富。

　　3 利用市場的缺陷賺錢

　　人類對世界的認(rèn)識永遠(yuǎn)存在偏差。市場永遠(yuǎn)是有缺陷的,股票的價格或匯率總會被低估或高估,高明的投資者必須時刻注意市場的變化,利用市場的缺陷賺錢。

　　4 不要害怕虧損

　　在金融市場上,你不可能永遠(yuǎn)不犯錯誤,一個投資者必須學(xué)會忍受虧損帶來的痛苦。問題的關(guān)鍵在于在你正確的時候要盡可能地多賺錢,在發(fā)現(xiàn)錯誤之后要盡量控制虧損,以使你的盈利最終多于虧損。