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新股民實戰操作大全-上市公司分析(23)經典書籍

股市小李2012-10-11 09:34409次瀏覽收藏分享至小組

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流動比率可以用期末的突擊償還負債或購入流動資產來進行粉飾。

3. 應收賬款周轉率——資金回籠還是快些好

應收賬款周轉率是企業賒銷收入凈額與應收賬款平均額的比率。它反映了企業應收賬款的流動程度。用周轉次數表示的應收賬款周轉率可以通過下列公式計算：

應收賬款周轉率＝賒銷收入凈額÷應收賬款平均額

其中：

應收賬款平均額＝(期初應收賬款＋期末應收賬款) ÷2

應收賬款周轉率是評價應收賬款流動性大小的一個重要財務指標。這一比率越高，說明企業催收賬款的速度越快，可以減少壞賬損失；而且資產的流動性強，短期償債能力也強，在一定程度上或可以彌補流動比率低的不利影響。但是，如果應收賬款周轉率過高，可能是企業奉行嚴格的信用政策，付款條件過于苛刻的結果。這樣會限制企業銷售的擴大，從而會影響企業的盈利水平。這種情況往往同時表現為存貨周轉率偏低。反之，如果企業的應收收款周轉率過低，則說明企業的催收賬款的效率太低，或者信用政策太松，這樣會影響企業資金利用率和資金的正常周轉。

4. 每股收益——股價支撐的基石

每股收益是指企業賺取利潤的能力。股東們最重視對利潤的分析，因為他們的股息是從盈利中支付的。此外，企業盈利能力的增加還能使股票價格上升，從而使股東們獲得資本收益。同時，企業的債權人和管理層也十分關心企業的盈利能力。上市公司每年的中報與年報公布期間，其每股收益就成為市場中最令人關心的問題。然而，由于上市公司一年之中產品銷售受淡旺季的影響，或是上市公司出于某種原因的考慮，上半年與下半年的利潤有時相差很大，所以不能簡單地以中期每股收益的兩倍來推測全年每股收益。

5. 股權報酬率—股東的資本應有回報

股權報酬率是指一定時期，企業的凈利潤與平均股東權益（所有者權益）之比。股東權益是指股東作為資本投入到企業中的各種資產的價值，它包括股東向企業投入的原始資本。這些資本在一般情況下無須償還，并可以供企業長期周轉使用。股東通過證券公司購入上市公司的股票，一般為溢價購入，但記入股本賬戶的是股票的面值。我國最初發行的股票面值為100元，現在均為1元面值，因此股本金額同時也就是上市公司的股票數。

資本公積金主要來源于股票溢價、接受捐贈及法定資產重估增值。如股東溢價購入上市公司的股票，面值記入“股本”賬戶，溢價部分扣除發行費用后記入“資本公積”賬戶。資本公積金可轉為資本。

股份有限公司經股東大會決議將公積金轉為資本時，按股東原有股份比例派送新股或者增加每股面值。在我國，目前一般采用派送新股的形式。

法定公益金按股份制企業當年稅后凈利的5％~10％提取，用于本公司職工的集體福利。股份制企業在提取法定公積金后，經股東大會訣議，可以提取任意公積金。

股權報酬率指標反映股東權益的收益水平，指標值越高，說明投資者的收益越高。

6. 凈資產收益率——公司盈利能力的核心指標

一般認為，企業財務評價的內容主要是盈利能力，其次是償債能力，此外還有成長能力。它們之間大致可按5∶3∶2來分配比重。盈利能力的主要指標是資產凈利率、銷售凈利率和凈資產收益率。其中，凈資產收益率綜合性最強、最具有代表性。把凈資產收益率這樣一項綜合性指標發生變化的原因具體化，就有助于投資者更好地選擇那些資本結構合理、資產使用效率和銷售凈利率較高的優秀上市公司進行投資。這樣不僅可以使投資者有效回避風險，獲取更大的投資收益，從而也能促使企業改善經營管理，提高盈利水平。

凈資產收益率涉及到兩個指標，即每股收益與每股凈資產。凈資產收益率是兩個指標的比率，所以不能認為凈資產收益率高，每股收益就一定高。當然，每股收益高，則一定會提高凈資產收益率。故上市公司配股時，通常以凈資產收益率來劃線確定有無配股資格。目前的配股政策一般要求上市公司連續三年凈資產收益率平均保持在10％以上。一些上市公司為了保“殼”，千方百計提高這一指標。所以，對于那些凈資產收益率恰好在資格線附近的公司宜多加分析，看看有無人為做作的痕跡。

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