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    (2) 流動性風險

    它是因交易一方不能及時履行交收責任而造成的。同信用風險比較，流動性風險是交收的時效性不夠而引致的風險。流動性風險一般不會產生本金虧蝕，但會增大重置風險，給被違約方造成嚴重的經濟損失。資產是講求流動性的，如果所購得的證券或賬面上的現金不能動用，會極大限制所有者的資產支配權并給其帶來損失。實際生活中，如果一方不能及時交付證券或價款，造成其對手所得證券不能及時賣出，或者價款不能及時動用，被違約方往往為了保證其他合約的履行，而到市場上變現其他資產，拆借資金或證券，不僅被動且增大了成本。

    例如，甲方與乙方議定最遲在周三向乙方支付某項工程款10萬元，甲方沒有其他籌資渠道，只能于周一在證券市場上以10元價格賣出1萬股A股股票，交收對手為丙。丙本應在周二向甲付款，不幸因某種原因只能延遲到周五。結果，周二甲未能按約向乙劃款，這就是流動性風險。

    (3) 操作性風險

    它是因結算運作過程中的電腦或人為的操作處理不當而導致的風險。過去實物股票運作中，由于手工處理較多，存在嚴重的操作性風險，特別當交易量突然增大時，極易造成交收延誤。證券無紙化后，手工操作已大為減少，但不能忽視因電腦自身軟、硬件故障而導致的結算延誤。

    (4) 系統性風險

    受上述三類風險的影響可能不止一兩個當事證券公司或當事人，有時可能對整個證券業甚至整個經濟領域產生連鎖性的不利影響，這時候市場就會產生系統性風險。

    結算風險的大小與市場結算制度、結算系統軟硬件配置、信用制度等方面的完善程度密切相關。中央結算公司、證券無紙化、凈額清算、貨銀兌付、滾動交收等都為防范和化解結算風險提供了組織與制度保證。目前，我國證券市場采取中央結算模式，結算公司作為買賣雙方對手保證交收，并采用凈額清算和T＋1交收制度完成與會員間的日常結算，對于控制結算風險起到了一定作用。值得注意的是，由于現時證券商自律管理不嚴，存在一定數量的透支交易和其他非法經營行為，隱含著誘發信用風險的可能性。我國銀行資金調度效率、準確性在一定程度上也對結算速度產生不良影響。在技術系統快速發展過程中，系統性能也存在著一定的不穩定性，這些都給結算公司甚至市場帶來了風險。當前防范結算風險，一要加強對會員備付金和證券賬戶的管理，防止出現買空、賣空；二要注重技術系統的改進和維護，提高資金運作效率，保障數據安全；三要建立市場風險基金。此外，還要加強市場監管，規范市場主體行為，增強市場參與者自律意識和風險意識。

    上市公司的財務風險及如何防范財務風險

    1. 財務風險是指公司因籌措資金而產生的風險，即公司可能喪失償債能力的風險。上市公司財務風險主要表現有以下三種

    (1) 無力償還債務風險

    由于負債經營以定期付息、到期還本為前提，如果公司用負債進行的投資不能按期收回并取得預期收益，公司必將面臨無力償還債務的風險。其結果不僅導致公司資金緊張，也會影響公司信譽程度，甚至還可能因不能支付而遭受滅頂之災。

    (2) 利率變動風險

    公司在負債期間，由于通貨膨脹等的影響，貸款利率發生增長變化；利率的增長必然增加公司的資金成本，從而抵減了預期收益。

    (3) 再籌資風險

    由于負債經營使公司負債比率加大，相應的對債權人的債權保證程度降低，這在很大程度上限制了公司從其他渠道增加負債籌資的能力。

    財務風險按發生的原因可分為自然風險、政治風險和經濟風險；按風險影響范圍的大小可分為系統風險和非系統風險；按財務風險強弱可分為輕度風險、中度風險和破產風險。

    2. 防范財務風險的具體措施很多，主要有以下三種