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　　用股票市場平均價格來判斷市場的頂部與底部，是這幾年逐漸興起的一種方法，也受到有關人士的重視。1997年以來的數據表明，當市場平均價格跌至9元左右，常構成重要底部，之后會引發較大的行情。如1997年初855點時平均股價為8.74元，之后引發了上證綜指最高見1510點即655點的上漲行情；1998年1月1043點時平均股價跌至9.13元，之后出現了400點的上揚見1422點；1999年5月1047點時，平均股價跌至9.12元，隨后爆發5.19行情，指數最高見1756點；2002年1月1311點時，平均股價為9.21元，之后股指觸底反彈，當年的最高點為1748點；2003年1月1311點時，平均股價為9.21元，市場在此見到一個較大底部，隨后指數一路上揚，最高見1649點（注：有關平均價格的數據引自李志林先生的文章）。

　　似乎我們可以將9元的平均價作為判斷市場底部的重要指標了。但市場真會按一這規律一直運作下去？筆者持否定的態度。

　　目前市場所引用的數據都是在1996年大漲之后，從1997年初到2003年初的數據。1997年初至2001年6月，市場都處于整體上升的走勢中，因而以平均股價測頂底具有一定的可比性和合理性。至于2002與2003年初的取值，雖然觸底價格也在9元附近，但指數已相應下移了不少，且迄今為止我們還不能判斷這一下移勢頭已經結束。

　　筆者認為，市場平均價格取決于以下因素：

　　首先，與市場的運行狀態，即牛市還是熊市有關。這是最為重要的因素。在熊市，平均股價應不斷走低，在牛市時期，平均價格會不斷上揚。在1995年底兩地市場跌至最低時，股價差不多為當時個股之最的深發展也才6元。

　　其次，與市場內各類股票的結構有關，低價股較多時，平均股價自然較低，反之亦然。

　　另外，平均股價存在加權股價與算術股價的區別。本文第一段的數據應為算術平均價格，如果進行加權平均的話，結果自然會不同。特別目前上市的大流通市值（包括總市值）的股票比較多，一旦加權處理，它們的權重自然會上升，結果會有所差異。

　　總的來看，用平均價格分析來判斷市場的頂底在一段時間內有其合理性，但這種頂底價格處于變化之中，在市場的結構和運行狀態發生較大變化時如仍機械地運用，結果可能適得其反。