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送配后的市盈率如何計算技術分析

嵩不凡2012-07-11 09:401043次瀏覽收藏分享至小組

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如何計算送配后的市盈率

深滬兩市均以現時股價與該股去年的每股盈利作為計算市盈率的依據，這是符合國際慣例的，不過由于我國股市屬于新興市場，投資者如果機械地沿用國際成熟市場計算市盈率的方法，并以此來研判股票是否具投資價值，則有失偏頗。

目前，我國上市公司年終分配多采用送紅股方式，且我國法規也規定，公司的資本公積只能用于轉增股本而不能派現。這就決定了我國上市公司送紅股和轉增股在相當長一段時間內會存在。

我國上市公司大多屬于高速成長的公司，每年業績的增幅往往十分可觀，而國外成熟市場的上市公司已經過了高速發展、資本擴張階段，進入成熟期，現在多以派息為主，業績增幅穩定，股價除息前后差距不大，所以上述的市盈率計算方法不一定符合我國國情。按照機械的計算方法，可能會出現本來應具投資價值的卻因高市盈率而不具投資價值；本來不應具投資價值的，反而因低市盈率被錯誤地投資。一些股評文章在用市盈率論證個股具投資價值時，對市盈率的計算也存在誤導成份。因此，計算市盈率時應考慮股本擴張因素。

例如：某公司95年每股盈利1元，年終分配為10送10，現價25元，則其市盈率公布25倍。但該公司經10送10以后，假若新一年度96年，按原股本計算，其盈利較去年增加20％，為1.2元；若接新股本計僅為0.6元，96年度市盈率為42倍，顯然偏高。如果簡單估算市盈率，不考慮公司年終或中期股本擴張因素，并簡單下結論該股市盈率極低，極具投資價值，顯然是欠考慮的。

例如：某股中期業績0.75元，如以0.75元的兩倍來計算該股市盈率（以12月24日收市價為基準），為22.56倍，市盈率較低。但是，該公司在96年11月初進行了10配3比例配股，又在12月31日實施了10配4比例中期送紅，也即在1996年底以前，其股本擴張了82％，那么其市盈率實際應為29.43倍。

以上兩種不同的計算結果，足以說明對市盈率正確計算的重要性。用動態的眼光看市盈率，就是要求投資者仔細研讀上市公司的財務報告，從中發現公司業績增長實際情況和預期，匡算出公司應有的實際市盈率。

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