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    第六節(jié)　四大認識誤區(qū)

    6．1　股民賺多賠少

　　許多股民都是受炒股發(fā)財?shù)男胧械模捎趥髅降挠绊懀麄兺灰姷焦墒械氖找娑床坏焦墒械娘L險，認為只要進入股市，必定是賺多賠少。

　　一般來說，人們總是不太愿意承認自己的失敗，因為失敗總是和無能聯(lián)系在一起的，當在股市投資中遇到挫折時，不會有哪一個股民會四處張揚自己的虧損；而僅僅當在某個局部戰(zhàn)域中小有收獲時，大部分股民便會津津樂道、四處炫耀。另外股民在計算投資盈虧時，很少人能客觀地將套牢造成的市價貶值計算進去，其根據(jù)就是只要不賣就不算虧。所以在股民中往往造成一種假象，盈多虧少。   據(jù)國外的統(tǒng)計分析，在股市投資中股民是一賺、二平、七虧，賺錢的只占10％。在我國股民中，賠錢的人數(shù)可能要占到90％以上。因為從1993年下半年開始后股市就已進入調(diào)整階段，股票指數(shù)便一路下滑，而在此之后入市的股民大約要占到整個股民人數(shù)的2/3以上。   在股市上有兩種錢可賺，一是股票的錢，這就是上市公司的分紅派息，它實際上是股民這個整體的收入來源，在一年中它是一個定數(shù)。不論股民有多少，股價有多高，炒作得如何瘋狂，上市公司的經(jīng)營業(yè)績都不因此而受到影響。如滬深股市現(xiàn)在流通股數(shù)量有300億股，預計1996年上市公司的每股平均稅后利潤在0．33元左右，那么上市公司這一年能給股民分紅派息的極限值就只有100億人民幣。現(xiàn)在滬深股市共有股民1700萬人，投入的資金近2000億，如果平均分配，每個股民也就能分到588元，每元資金的盈利水平也就約3分錢，這還沒有計入炒股所需的各種費用和消耗。   股市上可賺的另一種錢就是股民的錢，一是股票的差價，也就是股民自己賺自己的錢，一方賺的就是另一方賠的，其和為零。從這個意義上來說，股市上賺和賠的股民各占一半。二是手續(xù)費和稅，這是政府、交易所和券商組織及管理股票交易所要提取的費用，它是和股票交易額掛鉤的，約為股票交易金額的1．5％左右。如1996年滬深股市的A股交易，估計交易額要達到1．5萬億，則股民在這一年要上交255億元的交易稅、費，它遠遠大于可能收入的股票紅利100億元。作為一個整體，股民在滬深股市交易一年、總共要賠125億元。均攤到每個股民身上，就是735元，比可能的收入588元要多147元。從以上兩個方面來分析，股民中肯定是賠多賺少，而不會是賺多賠少。

    6．2　長期投資收益大

　　許多人在股市投資中不講究時機的選擇，因為他們信奉一個教條，這就是長期投資收益大，一些在股市中深度套牢的股民也常常借此而安慰自己。

　　從長期來看，各個股市都將是牛市，這是毫無疑問的。但股市的牛勁有多大，股民應心中有數(shù)。從長期來看，世界上還沒有那一個股市的年均漲幅超過了20％的。如香港股市，近30年年均增幅為16％；日本東京股市，第二次世界大戰(zhàn)后的50年里平均每年也就漲10％；美國紐約股市，其近70年來年均漲幅僅為6％。從國外股市的運行來看，如果股市連續(xù)幾年的年均漲幅超過20％，其回檔調(diào)整將勢在必然。如紐約股市在20年代末期漲幅驚人，但其在1929年崩潰后，道·瓊斯指數(shù)在50年代才回升到1929年的水平。東京股市，80年代末期平均每年漲30％，從1986年的近14000多點漲到  1989年的近4　　點，隨后出現(xiàn)回調(diào)整理，10年后的今天，日經(jīng)指數(shù)還在2   點左右徘徊。香港股市，在外資的刺激下于1994年初接近12000點，一年間的漲幅約為一倍，隨后便進入了調(diào)整階段，兩年后的今天才再創(chuàng)新高。我國滬深股市1993年上半年曾分別創(chuàng)下1558點和358點的高位，但此后的四年間，滬市的最高點位只有1000余點，而深市只在今年的狂炒中才刷新了記錄。如果股民在股票投資時不注意時機的選擇，不慎在高價區(qū)域套牢，少則三、五年，多達幾十年，都極難覓見解套的機會。   而即使能解套，股民也喪失了許多投資機會。如在香港股市1994年初的12000點套牢，直到1996年的下半年才剛剛解套，雖然投入的資金沒有損失，但若將資金存入銀行，最少能獲得20％的收益，且還不需承受套牢所帶來的心理壓力。所以股市投資中，股民還是應講究機會的選擇，應注意在股市的低價區(qū)選擇績優(yōu)股投資，這樣才能獲得比較高和穩(wěn)定的投資效益。

    6．3　股票是高收益投資

　　和銀行儲蓄相比較，股市投資為直接投資，而銀行儲蓄為間接投資。對于相同數(shù)量的資金，通過銀行再貸款給企業(yè)，銀行將收取一定的手續(xù)費。而若直接將資金投入上市公司，股民可在稅后利潤中分紅，中間少了一道銀行的中介，因而直接投資的收益是要高于通過銀行的間接投資。但股民在購買股票時，其股價一般都要高于股票的凈資產(chǎn)含量。比如在發(fā)行股票時，發(fā)起人都是以凈資產(chǎn)等值入股的，如國家股東，有多少資產(chǎn)就取得多少面值的股份。但在社會上公開發(fā)行股票時，一般?要溢價發(fā)行，每股3元、5元，甚至10元以上，發(fā)行股票后的凈資產(chǎn)也就每股2元多一點。在二級市場上買進的股票，其價格可能更高。由于股票的買入價要高于股票的凈資產(chǎn)含量，股票的收益就可能不如銀行儲蓄。如1994年一年期的銀行定期儲蓄利率為11．98％，上市公司在這一年的平均凈資產(chǎn)收益率只有13．5％，如果股民在購買股票時其價格等于股票的凈資產(chǎn)含量，一分錢買一分貨，則股民的投資收益就能達到13．5％，顯然比銀行儲蓄利率要高。而在二級市場購買股票的價格要遠遠高于股票的每股凈資產(chǎn)額，一般都在2-3倍以上。股民在這種情況下購買股票，其收益就要大打折扣了。   股票的投資收益是與股價密節(jié)相關(guān)的，不能片面認為股票就是一種高收益投資。只要股票的投資成本接近股票的凈資產(chǎn)含量時，股票的高收益性才能體現(xiàn)出來。

　　6．4　不接最后一棒

　　有些股民熱衷于股市炒作，天天都在尋找股市熱點，今天這個概念，明天那個板快，買進賣出極其頻繁。其基本出發(fā)點就是:只要不接最后一棒。

　　所謂最后一棒就是最高價，如果接上最后一棒，其命運是非常悲慘的，它意味著高位套牢或巨額虧損。而在股市交易中，被炒手們炒熱了的東西是極燙手的，炒的時間越長，其風險就愈高。比如說有些股票每股稅后利潤只有幾分錢、凈資產(chǎn)也只有一元多，某些機構(gòu)大戶硬是將它炒到20多元。看到股價一節(jié)一節(jié)往上竄，許多中小散戶禁不住誘惑，一頭扎了進出，正巧碰上大戶出貨，股價來了個高臺跳水，瞬間就跌了下來。更有甚者，在權(quán)證的炒作之中，一些中小股民盲目跟風而利令智昏，硬是將其價格炒到比正股價格還高1/3，最后這些權(quán)證都變成一張張費紙。   只要是被股市炒起來的東西，其背后一般都有操縱者，也就是股民通常所說的"莊家"。當股票的價格象泡沫一樣被吹起的時候，此時的莊家早已完成了吸納過程而在靜靜地等待著上鉤者。只要有人跟進，莊家就趁機出貨而漁利。而跟進者接到手中的股票，往往市盈率極高，等分紅又不合算，但要想解套又不知猴年馬月。   不接最后一棒，說起來容易做起來也難，因為沒有一個股民能準確地預測股票的價格。接的是不是最后一棒，誰也沒有先見之明，事先只能推測，事后才能驗證。而一旦證明是最后一棒，風險已經(jīng)發(fā)生了。   即使接的不是最后一棒，在高價位購買股票，也難避免見險的發(fā)生。股民購買股票，一般都有收益預期。而被炒熱的股票，其價格總是上竄下跳，漲得急、跌得快，有時看到價格上去了，還沒等下單，它又下來了。而有時雖然有一些獲利空間，但由于沒有達到收益預期，股民大多不肯出手，眼睜睜地看到股價一步一步往下滑，仍免不了套牢的命運。