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　　我們一般所稱的"道氏理論",是查爾斯.道, 威廉姆.皮特.漢密爾頓(William Peter Hamilton)與羅伯特.雷亞(Robert Rhea)等三人共同的研究結(jié)果.

　　查爾斯.H.道 (1851-1902) 出生於新英格蘭。紐約道?瓊斯金融新聞服務(wù)的創(chuàng)始人、《華爾街日報(bào)》的創(chuàng)始人和首位編輯。他是一位經(jīng)驗(yàn)豐富的新聞?dòng)浾撸缒暝玫剿_繆爾?鮑爾斯的指導(dǎo)，后者是斯普林菲爾德《共和黨人》杰出的編輯。

　　道曾經(jīng)在股票交易所大廳里工作過一段時(shí)間，這段經(jīng)歷的到來有些奇怪。已故的愛爾蘭人羅伯特?古德鮑蒂(貴格會(huì)教徒，華爾街的驕傲)當(dāng)時(shí)從都柏林來到美國，由于紐約股票交易所要求每一位會(huì)員都必須是美國公民，查爾斯?H?道成了他的合伙人。在羅伯特?古德鮑蒂為加人美國國籍而必須等待的時(shí)間里，道把持著股票交易所中的席位并在大廳里執(zhí)行各種指令。當(dāng)古德鮑蒂成為美國公民以后，道退出了交易所，重新回到他更熱愛的報(bào)紙事業(yè)上來。

　　后來，道氏設(shè)立了道瓊斯公司(Dow Jones & Company)，出版《華爾街日報(bào)》，報(bào)道有關(guān)金融的消息。1900年到1902年，道氏充任編輯，寫了許多社論；討論股票投機(jī)的方法，事實(shí)上，他并沒有對他的理論作系統(tǒng)的說明，僅在討論中作片段報(bào)道。

　　查理士.道爾在1895年創(chuàng)立了股票市場平均指數(shù)--"道瓊工業(yè)指數(shù)".該指數(shù)誕生時(shí)只包含11種股票，其中有九家是鐵路公司。直到1897年，原始的股票指數(shù)才衍生為二，一個(gè)是工業(yè)股票價(jià)格指數(shù)，由12種股票組成；另一個(gè)是鐵路股票價(jià)格指數(shù)。到1928年工業(yè)股指的股票覆蓋面擴(kuò)大到30種，1929年又添加了公用事業(yè)股票價(jià)格指數(shù)。道本人并未利用它們預(yù)測股票價(jià)格的走勢.1902年過世以前,他雖然僅有五年的資料可供研究,但它的觀點(diǎn)在范圍與精確性上都有相當(dāng)?shù)某删?

　　道的全部作品都發(fā)表在《華爾街日報(bào)》上，只有在華爾街圣經(jīng)的珍貴檔案中仔細(xì)查找才能重新建立起他關(guān)于股市價(jià)格運(yùn)動(dòng)的理論。但是已故的S?A?納爾遜在1902年末完成并出版了一本毫不偽裝的書——《股票投機(jī)的基礎(chǔ)知識》。這本書早已絕版，卻可以在舊書商那里偶爾得以一見。他曾試圖說服道來寫這本書卻沒有成功，于是他把自己可以在《華爾街日報(bào)》找到的道關(guān)于股票投機(jī)活動(dòng)的所有論述都寫了進(jìn)去。在全書的35章中有15章(第五章到第十九章)是《華爾街日報(bào)》的評論文章，有些經(jīng)過少許刪節(jié)，內(nèi)容包括“科學(xué)的投機(jī)活動(dòng)”、“讀懂市場的方法”、“交易的方法”以及市場的總體趨勢

　　1902年12月查爾斯.道逝世、華爾街日報(bào)記者將其見解編成《投機(jī)初步》一書，從而使道氏理論正式定名。

　　威廉姆.皮特.漢密爾頓 (William Peter Hamilton) 在道氏的指導(dǎo)下進(jìn)行研究,他是當(dāng)時(shí)"道氏理論"最佳的代言人.道氏過世后,漢密爾頓在1903年接替道氏擔(dān)任<<華爾街日報(bào)>>的編輯工作,直至他于1929年過世為止,他繼續(xù)闡明與改進(jìn)道氏的觀念,這些內(nèi)容主要是發(fā)表在<<華爾街日報(bào)>>.后來在1922年，出版了《股票市場晴雨表》一書，書中集中論述了道氏理論的精華,并使"道氏理論" 具備較詳細(xì)的內(nèi)容與正式的結(jié)構(gòu).漢密爾頓在許多問題中加入了自己的思想，其中包括市場操縱行為(“在一次重要的牛市或熊市時(shí)期積極向上的力量將壓倒市場操縱行為，這是后者無法比擬的”)；投機(jī)行為(“投機(jī)行為消亡之時(shí)就是這個(gè)國家消亡之日”)甚至包括政府的管制(“如果說過去的十年中有什么值得公眾牢記的教訓(xùn)，那就是當(dāng)政府干預(yù)私人企業(yè)的時(shí)候，既使這個(gè)企業(yè)的宗旨是發(fā)展公用事業(yè)，其結(jié)果也將是無法估量的損失和微乎其微的收益。”)。

　　羅伯特.雷亞(Robert Rhea) 是漢密爾頓與道氏的崇拜者,他由1922年開始至1939年過世為止,在病榻上勉強(qiáng)工作,利用兩人的理論預(yù)測股票市場的價(jià)格,并有相當(dāng)不錯(cuò)的收獲.雷亞對于"道氏理論"的貢獻(xiàn)極多,他納入成交量的觀念,使價(jià)格預(yù)測又增加一項(xiàng)根據(jù).<<道氏理論>>一書是由巴倫氏雜志于1932年發(fā)行,目前已經(jīng)絕版,雷亞在此書摘取威廉姆.皮特.漢密爾頓的研究成果,并提出許多有助于了解"道氏理論"的參考資料.稍后,在<<道氏理論在商務(wù)與銀行業(yè)的應(yīng)用>>一書中,雷亞顯示"道氏理論"可以穩(wěn)定而精確地預(yù)測未來的經(jīng)濟(jì)活動(dòng).

　　雷亞在所有相關(guān)著述中都強(qiáng)調(diào),"道氏理論"在設(shè)計(jì)上是一種提升投機(jī)者或投資者知識的配備(aid)或工具,并不是可以脫離經(jīng)濟(jì)基本條件與市場現(xiàn)況的一種全方位的嚴(yán)格技術(shù)理論.根據(jù)定義,"道氏理論"是一種技術(shù)理論;換言之,它是根據(jù)價(jià)格模式的研究,推測未來價(jià)格行為的一種方法.

　　道氏理論 在30年代達(dá)到巔峰。那時(shí)，《華爾街日報(bào)》以道氏理論為依據(jù)每日撰寫股市評論。1929年10月23日《華爾街日報(bào)》刊登“浪潮轉(zhuǎn)向”一文，正確地指出“多頭市場”已經(jīng)結(jié)束，“空頭市場”的時(shí)代來臨。這篇文章是以道氏理論為基礎(chǔ)提出的預(yù)測。緊接這一預(yù)測之后，果然發(fā)生了可怕的股市崩盤(crash)，于是道氏理論名嗓一時(shí)。

　　道氏理論最早用于股票市場，以此判斷股市的升跌，看經(jīng)濟(jì)的興衰，其后他的繼承人威廉彼德．咸美頓再將著名的道氏理論發(fā)揚(yáng)光大，作為推測投資市場走勢的一種工具。

　　道氏提出一個(gè)目前成為現(xiàn)代金融理論之公理的命題，即：任一個(gè)別股票所伴隨的總風(fēng)險(xiǎn)包括系統(tǒng)性與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。其中，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指那些會(huì)影響全部股票的一般性經(jīng)濟(jì)因素，而非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指可能只會(huì)影響某一公司而對于其它公司毫無影響或幾乎沒有影響的因素。

　　由于道氏理論反映了投資市場受益與風(fēng)險(xiǎn)的一般客觀規(guī)律，近年越來越多的人將該理論用于投資市場上，已經(jīng)在成熟的金融市場上驗(yàn)證的結(jié)果表明，道氏理論對于價(jià)格走勢的預(yù)測是有效的。

　　為了慶祝道氏對投資市場研究的貢獻(xiàn)，美國市場技術(shù)家聯(lián)會(huì)頒給道瓊斯公司一份哥翰銀碗，以表揚(yáng)查理士.道爾對投資分析界的貢獻(xiàn)，道氏理論，被今日的權(quán)威人士視為反映股票市場活動(dòng)的晴雨表，在道氏去世100年后的今天，這個(gè)不朽的理論仍留給市場技術(shù)分析師們一個(gè)有力的工具。

　　在雷亞的著作<<道氏理論>>一書中,他論述了 "道氏理論"中極其重要的三個(gè)假設(shè) 和五個(gè)"定理" ,基本上仍是適用于今天.但是,我們不能以表面的意思解釋它們.